重慶鋼鐵（1053）02年業績，遠遠高於預期，理想程度意料之外，股價創01年6月以來新高，更高的股價將在後頭。
■02年（12月年結），重鋼營業額41.82億元（人民幣．下同），增11.2%；純利2.86億元，升38%，每股盈利由0.195元增至0.269元。去年鋼材銷售量上升15.7%，鋼材平均價較前年仍跌2.5%，盈利仍有近4成（7873萬元）可觀增幅，原因有：1產量增加，得經濟規模效益之利4476萬元；2消耗下降，成本減少4000萬元；3採購原料成本下降2936萬元。3數合計共達1.14億元。
■02年下半年與上半年比較，更見異常出色：1上半年營業額18.14億元，下半年23.68億元；2上半年純利0.83億元，下半年2.03億元；3上半年鋼材銷售80.12萬噸，下半年93.88萬噸；4上半年鋼材每噸平均售價2105元，全年2199元（由此推測下半年應逾2250元）。
■末期息每股8分，與01年3分比較，又是另1項驚喜。
■02年每股盈利0.269元（0.253港元）。現價1.35元，02年往績PE低至5.3倍，大概低過所有H股。下周四除息8分計，PE只有5倍。
這個5倍PE，是過去式。預測03年業績，或者暫時過早，但可以用02年下半年加03年上半年計算PE。03年上半年平均鋼材售價，估計仍較02年下半年略高；國內基建設施繼續積極上馬，機械、汽車及家電對鋼材需求繼續上升。估計03年上半年盈利較02年下半年再增2500萬元，即02年7月至03年6月（即1年）估計盈利4.31億元，每股0.405元（0.38港元）。除息計，重鋼PE低至3.4倍。又較為保守計，只將重鋼02年下半年盈利乘2，則PE亦不過3.6倍，仍然非常偏低。
●重鋼於97年1月以每股1.71元招股上市，02年盈利升破當年最高（2.14億元），股價重新浮水，機會超過8成。近期升勢過急，有回吐而不會有回頭，宜把握任何調整機會上車。
何車