美英再向聯合國安理會提交新決議案，宣布伊拉克已錯失解除武裝機會，顯示兩國主戰心態昭然若揭。市場預期無論是次決議案能否通過，也不會降低美伊爆發戰爭的機會。而國際油價及金價經過早前調整後，亦重新受到戰爭消息刺激而造好。短期美伊對峙局面持續的話，環球股市亦會偏軟，甚至促使基金經理再度調低對股市的預期。縱使不少投資組合已持有大量現金，但因擔心環球經濟持續疲弱，故相信只會投入小量資金於區間進行買賣（Range-Trading）。
然而，現時金融市場及國際資金對市場的消息，反應快得令人難以想像，而散戶投資者一般也不能走在消息前面，故此，宜因應各種可能情況，先行作出部署計劃。
附表列出未來美伊局勢多個發展的可能性，其中以戰爭引而不發，以及戰事持久膠着兩種情況，對投資市場最為不利。
筆者並非好戰分子，惟在現時避免戰爭的機會漸趨渺茫下，早點開戰及美國能夠速戰速決取得大捷，相信是現時市場廣泛期盼的局面，戰事延長只會令「雙赤」登陸的美國經濟雪上加霜。
以往市場普遍喜抱「聽到炮聲便要投資」的格言入市博反彈，但今次美伊局勢能否同樣帶來「危中藏機」的投資機遇，筆者尚抱保留態度。
由於全球經濟尚未擺脫低谷，故以市場及經濟為主導的傳統股票基金，短期縱能反彈，惟在基本因素尚未改善下，升勢料難以持久。相比下，以策略掛帥的基金項目應可佔上風。例如可換股債券、價值型選股，以及具有保本功能的對沖基金及期貨管理基金皆可考慮。
至於亞洲區因經濟復甦程度較歐美地區為快，雖然區內經濟亦難免受到油價上升及美伊戰事所拖累，但不少國家如澳洲及泰國的內部需求不俗，中國更可成為區內經濟增長的火車頭，故仍可看高一線。韓國短期容易受到北韓核武及新總統盧武鉉登場的消息所困擾，當地股市料較為反覆波動。韓股基金或需待次季才值得吸納，投資者不妨持有歐洲或澳洲等非美元債券基金。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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