中電控股（002）業績與預期相同，其中的差異，是已計及出售何文田物業的收益，而電訊及其他業務則出現近似的撥備。因物業收益入帳，特殊股息亦較預期為高。
去年中電銷電量增長2.8%，連同向中國售電，則增4.8%，反映向中國售電增加37%。中電去年資本性工程計劃達53億元，使管制法則業務盈利增長7.2%至58.14億元。
非管制法則業務，包括售電予中國、於中國及海外的電力投資等，中國的投資位於山東、北京及貴州，其他地區包括台灣、澳洲、印度及泰國，部份地區雖不穩定及在發展中，但中國及台灣的增長突出，非管制法則業務盈利基本上增長96%，但為電訊提撥準備，亦一次過補足員工公積金及其他支銷，共達3.24億元，非管制法則業務準盈利仍增93%至8.9億元。
出售何文田舊宿舍物業獲利3.13億元，海逸豪園提供盈利2.33億元，共為5.46億元，較上年減少62.8%。
中電去年總盈利70.79億元，較上年減少2.5%，而每股盈利為2.94元，則微增0.7%，是年來持續回購的效果。中期息已派3次各38仙，末期息51仙，全年股息共1.65元，增加10.7%，另特別股息（由物業收益派發）23仙，減少62.2%，總股息為1.88元，較上年的2.1元減少10.5%。
預期今年管制法則業務盈利增長4%，非管制業務盈利因不必撥備而有好表現，連同業務增長，可達85%。海逸豪園銷售轉緩，不作估計，即不計物業收益的盈利，將達73.7億元，增長12.8%，每股盈利3.06元，增12.9%，派息1.88元，與上年相同（包括特別股息）。
中電股價31.9元，PE10.85倍，總息率5.89%，估計今年PE降至10.4倍，息率相同。即使物業有所進帳，相信特別股息亦低於10仙，不宜有較高期望。
目前的中電，出售物業將逐漸減少，而非管制法則業務則增長頗佳，是投資進入收益期，整體業績仍可穩升，作為收息，仍是對象，而股價增值將受限制。當然，仍要留意管制法則中期檢討的消息，屆時或使股價較為反覆，現時來說，跌市中抗跌力仍強，若股市復甦，則升勢較遜。
齊明