恒指走勢再一次令人失望，電訊股表現甚差，在滙豐（005）受制於HI交易，不易向上的環境下，似乎恒指向下試支持的機會頗高。外圍看來其實並不太差，不過恒指頗有機會顯著跑輸外圍一段時間，當然炒股不炒市已是主流，不需被恒指走勢所嚇怕。
滙豐的收購文件中的披露，惹來市場關注是否除了原先早已預期的套戥沽壓外，還要面對指數基金清倉的技術性沽壓。
HI屬於標普500指數成員，正路計滙豐既在美國有預託證券掛牌，規模比HI更大，鯨吞HI後美國業務比例亦不算低，取替HI成為指數成員是夠資格有餘，又相當順理成章。但標普指數去年曾經重整指數成份股，以追求更有本地代表性為目的，當時一批大股如皇家荷蘭石油（RD）等便因而被剔出成份股之外。花旗銀行等國際銀行也有不少業務在國外，可是以滙豐背景，未能入局的機會看來是極高。
至於指數基金的技術性沽壓的影響，不妨以RD去年的股價走勢作為參考。RD市值約是HI的7倍，而約等於滙豐的85折，當時RD股價的反應可分為兩階段，初期先打個8折，然後在落實階段再打9折。
不過RD股東可以反應這個消息的時間，是遠比滙豐股東為短，滙豐股價應算是已經捱過第一個打折的階段，即是由公布收購後的高位92.50元，一路輾轉回落到目前的過程。
而另一點不同的是，RD是面對自己被剔除出指數以外的沽盤，滙豐則只是單單要消化原有HI股東的清貨行動，兩者力度會相差甚遠，但有一點頗為肯定，就是在臨落實之時，一定會有最後一輪的清洗行動。
RD被剔除出指數後表現甚失望，但筆者對滙豐則仍有信心，收購HI應可利好盈利表現，暫時不用心急入市，但不妨留一注資金等待入市時機。
黃國英