上車落車:毅興行炒業績近9厘息亦吸引

上車落車:毅興行炒業績近9厘息亦吸引

毅興行(1047)按照往年習慣,將於4星期後宣布中期盈利,可炒業績。
■毅興行是老牌化工產品貿易公司,已有32年歷史,代理杜邦、陶氏、東麗及三菱等化工企業的塑膠原料,產品用於家電、玩具及汽車工業。貿易業務邊際利潤率較低,毅興行於是進軍工業生產業務,九十年代初期這方面業務佔整體營業額不足10%,現已增至30%。
■02年(6月年結),毅興行營業額7.47億元,微跌7%,但純利3841萬元,大增143%,每股盈利由5.3仙增至12.8仙。營業額減少,盈利仍大增,主要因加強工業生產,即產銷着色劑及工程塑料,這些業務邊際利潤率較貿易業務為高。
■毅興行自行設廠生產的新產品工程塑料,是旗下增長較速的產品,用途廣泛,可取代金屬及木材等原料成為生活必需品的原料。公司亦研發塑膠建材,產品用於國內建築工程、市政工程、工業建設等方面,潛力頗大,是未來盈利增長動力來源之一。

預測PE5.8倍
■毅興行的工程塑料產銷業務理想,將令03年業績持續出色,預測盈利再增35%至5200萬元,每股盈利由0.128元增至0.173元,現價1.01元,往績PE7.9倍,預測僅5.8倍。去年上半年盈利1221萬元,下半年2620萬元,今年上半年與去年同期較低的盈利基數相比,更見出色,中期業績已可一炒。去年每股派息7仙,預測增至9仙,股息率8.9厘。大股東持股量逾53%,公司亦有良好的財政條件(去年6月無銀行借貸淨額,有現金淨額1700萬元),派發稍高股息皆大歡喜。
●毅興行在九十年代中期曾經瘋狂,股價在95年中至96年初,由0.50元升至近6元,升幅逾10倍,現在重歸現實。現價吸引力不弱,國內化工股PE普遍由11倍至40倍以上,毅興行以較實際的9倍計,已值1.55元。
何車