首長寶佳(103)旗下1家公司,出現股權轉讓,寶佳的價值提升1級。
■市值只有7500萬元的恒發世紀(578),兩周前披露關連交易,以4500萬元代價,購入非上市公司Online集團10.24%。Online的最大股東是寶佳,持股量71.76%。以恒發世紀的購入價計算,寶佳名下71.76%Online值3.15億元;寶佳旗下1家非全資附屬公司的估值,已較寶佳市值2.22億元高出逾4成。
■寶佳持71.76%Online,帳面成本1.97億元,以恒發世紀購入10.24%作為指導價,寶佳每股增值0.154元。02年6月,寶佳每股帳面值0.55元,Online增值令寶佳每股資產實值增至0.704元。
■Online在94年在浙江省成立,從事產銷輪胎鋼帘線,01年(12月年結)盈利2570萬元,02年上半年大增至3750萬元,令寶佳業績大大好轉。
02年上半年,寶佳純利2705萬元,激增205%,每股盈利由1.16仙增至3.54仙,內有追回以前已撥備的壞帳1095萬元。不計追回壞帳,半年業績仍然大增105%。02年全年盈利預測4600萬元,上升118%,每股盈利6仙,現價0.29元,往績PE11.1倍,預測降至4.8倍。不計追回壞帳特殊項目,PE亦不過6.3倍。
03年,再無特殊盈利,但國內經濟蓬勃有利Online及銅材料加工貿易業務,PE將降至5倍左右。
■寶佳財政健全,02年6月底借貸淨額僅百餘萬元。公司上月召開股東特別大會通過,將股東資金組成部份的股份溢價帳削減,用作填補累積虧損,是為恢復派息鋪路,估計今秋03年中期將8年來首次派息。
●在首長系公司中,無論以PE或資產值計算,寶佳是最值得投資的對象。可在02年末期業績宣布前上車,靜候理想成績表到手,中線持有目標價0.44元。
何車