會德豐（020）出售零售業務，是繼新亞置業（049）私有化聯邦地產（077）的建議後，另一項業務重組，但觸發市場對會德豐私有化的揣測。
會德豐協議出售連卡佛零售業務及所佔Joyce（647）約52%予大股東，作價4.22億元及1.56億元，另將CitySuper39.08%售予九倉（004），作價1077萬元。
這種安排，反映會德豐退出零售業務，但大股東則對此看好，連卡佛及Joyce的零售都是高檔貨，儘管去年均有虧損，而大股東購入，可能已掌握若干有利數據，至於將CitySuper售予九倉而不由大股東購入，是還原的安排，該股權年前購自九倉以統一零售業務，售回九倉，是維持九倉與租客的關係，此項細數目交易，由誰持有，相信無大意義。
由出售零售業以至憧憬大股東私有化會德豐，並非無可能，而是問題較為複雜，而且必須對大股東有利。會德豐每股資產淨值約13元，若以折讓30%私有化，作價為9.1元，應付出代價約72億元，或許大股東會願意作出承擔，但會德豐仍有淨負債128億元，為私有化會德豐，而承擔200億元，是否化算，已存在疑問。
當然，出售擎天半島及碧堤半島可套現180億元，但兩項目權益涉及系內5間公司，會德豐應佔只是50億元左右，各有關公司未必全部上繳，以現金私有化，大股東負擔甚重，有人估計將持有的九倉股權48%部份派送，作為私有化代價，是可行之法，但會德豐所持九倉股權將降至30%左右。九倉是會德豐的主要穩定來源，相信不會減持，況且以九倉作為私有化代價，仍然承擔會德豐的債項。
目前新亞私有化聯邦中，按正常估計，下一步是新亞私有化馬哥孛羅（持有相當現金），然後再由會德豐將新亞私有化，屆時可以套取較多現金，按此估計重組，最終會德豐是經營物業並持有九倉，或許屆時仍未能反映九倉的市值，這是慣常現象，根本九倉也不能反映資產值，估計會德豐不會為反映實值而付出太多，若能以財技達致則不妨進行，因此，會德豐連升兩天，相信只是炒資產折讓，不應期望過高，短期表現屬於投機性。
齊明