昨日筆者在《譚紹興講股》一欄中指出，港股3月存在頗多不明朗因素，當中包括：（1）美伊是否真的開戰；（2）短期大部份藍籌股相繼公布業績，以及（3）財政司司長梁錦松的財政預算等。基於這麼多不明朗的負面因素將在短期內發生，促使機構性投資者及大戶們趁早作準備，例如沽空一定數量期指、沽空認購期權，以及購入認沽期權等對沖策略。當然包括那些因這些負面因素而看淡後市、沽空期指、期權等來圖利的人。這正好解釋了為何近日期指的未平倉合約累積數量遠高於去年之平均數量，以及3月期指呈現大低水等現象。
順帶一提，扣除在月底期指掉期所引致未平倉合約大增的短暫情況，基本上去年期指的未平倉合約累積數量約維持於4萬餘張，但在踏入2003年，期指的未平倉合約逐步上升，近日已增5.7萬餘張。
正如上述所講，港股在3月確有很多不明朗因素，足以令港股大幅下挫，照道理現在實應趁機沽貨離場，但筆者感到這些負面因素好像太明顯，很可能市場已充份將之反映，現在若再沽貨會否太遲？
港股技術走勢方面，雖然恒指在2002年10月至2003年2月間已形成一大型頂部形態（即下跌形態），由於由頸線至頭部的長度為900點，換句話說，以其形態量度，恒指在跌破頸線後將進一步下試頸線之下的900點，現時頸線暫處9100水平，故一旦大幅失守9100水平，則後市有可能下試8200水平（即9100減900）。
但讀者宜注意，在頂部形態一日未跌破頸線前，不應預期它會下挫至量度下試目標，因有可能是陷阱，引誘投資者沽貨。
另一方面，近期大市多次逼近9000至9100水平皆有一定承接，反映恒指在此水平支持不俗。同時，恒指雖然在2002年12月至2003年2月間，呈現一浪低於一浪之形態，但恒指的14天RSI卻沒有同步下挫，反而出現雙底形態，明顯與大市跌勢背馳，某程度暗示大市可能快將止跌。
基本上，近日個別重磅藍籌股如滙豐（005）、中國移動（941）及和黃（013）等之技術走勢遠較恒指為差，正如滙豐，它早已跌破了其頂部形態之頸線84.75元，這頂部形態的理論下調目標為77元，近日的反彈很可能是跌破頸線後之拉回（PullBack），故短期在逼近84至85元水平時宜小心，屆時若無其他利好因素，慎防是下挫前最後「落車」訊號。
至於和黃，其走勢更「激」，圖中可見它正與頸線糾纏，形成的頂部形態，亦已跌破頸線，即它已確認這下調形勢，下調目標約為40至41元，但近日它卻重返頸線約48.5元，假若本周它能企穩於頸線之上，甚至進一步升破右肩，則此頂部形態便屬走勢陷阱。可是和黃若一旦大幅跌破48元，便真的麻煩了！
最後，港股跌勢好像太明顯，有點假，故短期恒指若不跌破9000水平，不宜看得太淡。
譚紹興
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