神州數碼（861）以分銷資訊科技產品為主，過去9個月，銷售增長27.8%，而其他業務未能配合，以致毛利下跌1.7%，雖然若干費用減少對業績有所幫助，而盈利增長不過10.7%。
截至去年底止9個月，神州盈利1.45億元，較上年同期增1412萬元，每股盈利16.93仙。
分銷資訊科技產品的增長較佳，主要是東芝筆記本電腦銷售高速增長，升至國內市場第二位，超過聯想牌，僅次於IBM。銷情雖佳，而分銷毛利率較低，略為轉好，亦僅限於7%水平，但提供系統集成業務（包括硬件及軟件銷售及服務收入）的毛利率則達12.8%，分銷網絡產品更達24%，兩者的銷售分別減少17.5%及69%，毛利額亦減25.6%及74.6%，拖低毛利額。
銷售費用減12%，推廣宣傳增13%，員工成本增3%，折舊增70%，其他營運費用淨額減3%，利息支出淨額減29%，各類比較，仍略低於上年度，而新的聯營公司提供貢獻544萬元，使稅前盈利仍減11.8%，但稅項減少73%及少數股東應佔盈利減少98%，才能使純利增長10.7%。
系統集成業務的市場需求疲弱，特別是電信行業大幅削減投資，但對應用軟件的發展規律及IT服務則逐漸成熟，使神州的應用軟件產品，在金融及稅務系統方面取得可喜發展，正積極推廣中。
網絡產品受與台資合作出現阻滯影響，但年中已解決問題。因業務模式變化，銷售額大不如前，第二季度營業額5369萬元，第三季度減至4368萬元，毛利率由38%降至24%，於11月初宣布推出自有品牌的網絡計算機，已未見提及，相信有待推廣才有收成。該計算機只是延續個人電腦的功能，市場需求不易估計。
預計至3月止年度，盈利約2億元，增長17%，每股盈利23.3仙，派息8仙，股價2.375元，預期PE10.2倍，息率3.3厘。
市場對資訊科技股觀感改變，即使是聯想，也不再憧憬，神州的系統集成業務，現正與聯想的IT服務競爭，若以分銷產品為主，PE已不宜再高，而且成交不活躍，只宜間中跟消息炒上落。
齊明