思捷環球（330）公布業績前急升，而業績亦較預期為佳，甚至可說意外驚喜，難免勁升，但因累積升幅已達17%，高位有阻力，此股是基金炒上落的股份，反覆難免。
截至去年底止半年，思捷盈利5.55億元，增長44%，每股盈利47.1仙，中期息7.5仙，增25%。
思捷營業額增加30.5%，而毛利則增35.8%，毛利率由47.94%升至49.88%，增加1.94%，涉及1.17億元，思捷轉用成本較低的華北地區供應商，而歐元兌港元的強勢，亦有助於降低採購成本，因而毛利率可以上升。
員工成本增25.8%，折舊及攤銷增40%，其他經營成本增44%，經營盈利增34%，融資成本增而利息收入減，應佔聯營公司業績則增逾倍，稅項增37.5%，股東應佔純利增44%，較上年同期增加1.7億元。期內呆帳準備1576萬元，存貨準備4568萬元，而上年同期則分別撥回621萬元及1513萬元，若兩期均作調整，則期內增長應達69.4%，反映思捷業績的強勁，但亦可能因毛利率的上升，而審慎地作出準備，為未來的存在變數而作出安排。
歐洲市場仍是經營焦點，增長32.2%，其中德國為最大批發市場，佔營業額57%，雖然當地有不景氣，仍增長20%以上，而比利時、盧森堡及法國的批發業務更增50%，彌補德國的稍為放緩。
零售業增長28.3%，歐洲市場佔營業額61%，增長52%，亞洲市場只能維持，佔營業額24%，除加拿大及台灣錄有單位數字下跌外，其餘地區銷售均有增長，而香港的業績仍未擺脫困境，剛開始的美國業務，主要為批發及分銷，已有成果，估計下半年可帶來貢獻。
思捷已接單至5月，業務看好，而歐元滙率的變動，相當關鍵，雖然已作對沖，而去年底未完成的合約只是4.76億元，相信只是涵蓋若干定單，仍存在風險。
預期下半年盈利相若，股價升至16.2元回落至15.95元，估計PE約17倍，PE高低與展望有關，現狀並不太明朗，銷售仍佳，而滙率對沖不足，相信表現仍然相當反覆，尤其歐元變動影響更大，現價不宜高追，宜候低炒。
齊 明