市場主流意見認為，今年股市難以大升，故不少投資界人士相信，繼續持有債券仍是上策。其中亞洲債券更成為焦點之一，去年回報達15%，表現相當不俗。專職管理亞洲區債券的阮卓斌亦對債券甚為看好，建議繼續持有，但他強調，部份亞洲債券評級較低，故挑選時須小心。 記者：袁守國
現職首域投資亞洲區債券投資部總監的阮卓斌，負責管理該公司的亞洲債券基金，不過現時此基金只供機構性投資者參與，散戶暫時無緣沾手。他表示，若然日後該基金設有「零售版」，他個人亦會買入，可見他對亞洲債券甚具信心。
何以認為亞洲債券具投資價值？阮卓斌說：「因為美國國庫券息率較低，故不少游資（尤其是銀行資金）會投向亞洲債券；加上97年後，亞洲企業管理不斷改善，當中不少公司的評級被調升，所以亞洲債券依然受追捧。」但他補充，短期而言，公司債券價格將受到美伊戰事影響，中線則可以看俏。
至於今年的經濟去向，阮卓斌認為：「美國的經濟復甦速度不會太快，預期今年不會加息。我們相信短期的政治風險仍會影響美國的消費情緒。雖然美股已跌了很多，但還需時間清理部份壞帳，而且至今仍未見到一股動力足以帶動經濟起飛。」
除亞洲債券外，美國的優質企業債券和歐洲區政府債券同樣是他的心頭好，因為前者有機會受惠於經濟復甦，而後者的貨幣表現將較美元佳。
當然，作為基金經理，無論選股或選債，也決不能隨意而為，必須有所依據。阮卓斌採用的方法是綜合「由上而下」（宏觀分析）及「由下而上」（微觀分析）的投資策略來挑選債券。
「從『由上而下』的角度，會看孳息曲線的變動，然後決定持有債券的存續期限（Duration），以提升基金組合的盈利。此外，需考慮各國的經濟數據，例如GDP及當地的息率走勢，從而調配各地區之債券比重。」
至於如何運用「由下而上」的方法選擇債券？阮卓斌解釋，主要看債券所獲評級，並揀選有機會被升級的企業。「這如同選擇股票般，但我們不但看公司有否盈利，還集中審視企業的現金流，以判斷日後能否履行各項債務。」
不過，阮卓斌稱，若然這兩種投資策略出現衝突，便先取微觀的基本分析──例如從宏觀分析來看，中國經濟雖然向好，但中國發行的債券有限，供求因素令價格偏貴，故只好減持中國債券。