香港股市表現兩極化，其實並不是新鮮事情，只不過近期走勢實在太過明顯，人人都已大談炒股不炒市。中國概念氣勢強勁，藍籌股卻沽壓沉重，投資者用腳做了選擇，我們識時務跟紅頂白之餘，不妨探討這個現象。
二三線受捧其實是大條道理，中國入世，工人又有紀律及效率，外國廠商陸續將生產工序外判予中國廠商，縱使外圍經濟不景，中國廠商市場佔有率上升，依然能夠交出理想業績，何況這些公司過往被投資者瞧不起之時，主要靠派息慷慨招徠，形成有長期紀錄令人放心，形勢變成有利，自然能夠飛上枝頭。
反而藍籌弱勢值得深思，香港幾大藍籌家族主要靠地產發迹，過去香港處於資產膨脹期，地產是發大財的捷徑，金融風暴逆轉後，不錯盈利前景大不如前，但這些公司累積了雄厚財力，能夠成功轉型的機會並不算低。
這些公司也有進軍國內，但很可惜仍是不熟不做，主力繼續以地產為主，而國內地產市場就算起飛，與香港當年仍是相距甚遠，始終地大物博，地產商主要靠營運得宜賺取附加值而已，不似當年在香港還可以再博資產增值，藍籌公司分拆出來的中國地產業務，表現相當令人失望。
業務較多元化的長和系，主力卻並不在國內而是歐洲，而且電訊業務比重甚大，港口業務雖有概念，卻依然難免隨外圍電訊股波動。當然我們還有中華煤氣（003）等公司進軍國內，暫時香港基業比重太大，中國業務縱有前景，卻不能靠此撐起股價。
兩個時代贏家不同，值得我們反省，時代轉變如果還不懂變招，有雄厚根基亦不能持續進步。換一個角度看，長和系主力在歐洲轉型，我們不多不少也應反思中國的投資風險，筆者認為，市場目前對中國看得太好，但作為投資者，在一段時間內仍是要順勢而為。
黃國英
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