近日港股走勢仍然疲弱，藍籌股表現乏善足陳。國企股雖然仍然是焦點所在，但很多股價在大幅上升後，吸引力已不大，他們上升主要是反映2002年的強勁業績，國企公司將於3月份起公布業績，當然熱錢流入也是國企/中資股上升的另一重要因素。
筆者認為，倘投資者過去沒有買賣過紅籌/國企股（以下統稱中資類股份），那麼現在倒不如觀望，或者考慮買入一些相對落後的股份。
筆者推介中資股的名單如下：
適合中長線投資：工銀亞洲（349）及中信國際金融（183），主要取其母公司強勁背景、業務改善及發展大陸市場的前景。
中旅國際（308）屬於較落後的紅籌公司，公司財務狀況良好，技術上突破1.4元，可見1.8元。
中國外運（598）即將上市，我們建議認購。中外運上市日期為2月13日，公司擁有在8個沿海省市及華中湖北省的綜合物流業務，提供的服務包括空運、航運、報關、倉儲、分銷、物流顧問、快遞及郵遞、船務代理及海運。
中外運的招股價介乎PE12.6至18倍，比預期吸引，相信可吸引機構及散戶投資者。其強項有：
‧提供一站式的完全解決方案。
‧擁有國內最廣闊的分銷網絡，可以為客戶將貨物運送到國內任何地方。
‧國內的外判趨勢日益盛行，為公司帶來大量商機。
‧公司是空運及快遞服務業的龍頭，該二項業務合共佔總經營溢利約65%。
然而，我們也有一些憂慮：
‧公司與其快遞服務合營夥伴可能結束合作關係。由於快遞佔2001年經營溢利約32%，這會影響公司的盈利。
‧公司的資訊科技落後於其他國際性物流服務供應商，可能限制其營運效率。
‧公司涉及太多關連交易，導致盈利缺乏透明度。
總結，縱使我們憂慮公司未來面對日益加劇的競爭，但是鑑於公司具備獨一無二的業務模式，而且中國的物流市場正在快速發展，我們預期中外運的首次公開招股（招股價介乎1.67至2.29元）的反應將會不俗，建議認購/買入作短線投資，以19倍PE計算，目標2.5元。
李錦
新鴻基證劵策略師
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