從近期美國的情況來看，美國攻打伊拉克可謂如箭在弦，隨時會發生，可能本文見報之日美國已經開火了。
市場早已將美伊之戰在商品價格上反映，好像近日油價及金價大幅攀升，但股市卻因戰事而下挫。
理論上，美伊之戰令油價上升，將增加航空公司的燃油成本，同時亦因戰事的關係令遊客卻步，減少了航空公司的營業額，故簡單來講，戰事不利航空股的盈利。可是各位朋友不要忘記，股市一向是走在事件之前，故當事情正式發生時，股市已經將其充份反映，因此切勿在戰爭正式爆發時沽貨，反而應考慮在戰爭爆發時趁低吸納。現以在91年波斯灣戰爭時，國泰航空（293）股價的走勢，來引證趁低吸納這一點。
由於筆者年紀尚輕，對當年的情況不大清楚，腦海中只記得當年新聞報道時所播映的景象──電視畫面仿似電子遊戲般「飛來飛去」，故須翻查舊資料才知波斯灣之戰的情況。
根據CNN資料顯示，波斯灣之戰由1990年8月2日伊拉克入侵科威特開始，美國則在1991年1月16日正式出兵，整場戰役在1991年3月完結。
國泰在90至今，伊拉克入侵科威特之時，則為美國正式出兵。國泰在戰事爆發前，股價升至90年7月10.7元高位，該水平是86年5月至90年7月間的最高位。隨後伊拉克入侵科威特的時間逐漸逼近，國泰股價開始由高位大幅下挫，一直下瀉至90年11月的低位6.8元，短短4個多月累積跌幅高達36%。
不過，當美國在1991年1月正式出兵時，國泰的股價非但沒有進一步下挫，反而開始逐步回升，並一直上升至92年3月高位12.8元，其間累積升幅達88%。
由當年波斯灣之戰時國泰股價的走勢來看，假若歷史重演，則不妨考慮在戰事爆發後趁低吸納國泰。惟有一點美中不足，就是近日國泰的股價，並沒有出現如當年波斯灣戰爭爆發前的插水式下挫，好像今次美伊之戰對其所造成的衝擊不太大。
在90年波斯灣戰爭爆發前，國泰股價之跌幅是遠遠多於大市（恒生指數），但近日國泰股價之表現卻反而略為優於大市，與當年之情況不太相同。估計當中原因是，市場預期國泰最終可成功爭取到飛往國內的航線所致。
從國泰申請的聆訊中，港龍披露了上海線的利潤率為28%，雖然略低於市場預期高達30%的邊際利潤，但相比航空業一般的8%至10%利潤率，已是極之不俗。故此，假若國泰可成功取得部份內地航線經營權，相信必定有助其未來盈利。
近日國泰股價並沒有隨大市下挫，估計很大部份原因是受惠於此利好因素。既然國泰股價不肯下挫，與筆者的吸納目標尚差一截，惟有再等一會。還是不寫了，以免已持有國泰的讀者不高興。
譚紹興
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