在金融學術研究之中，其中有一個範疇是研究股市的特別規律或者異常情況（Anomalies）的。如果有效率市場假設是成立的話，公司股價應該是正確地反映其將來的盈利前景，而任何其他買賣股票的策略，都不應賺到額外的回報。
股市是全年都有買賣的，如果市場是正常的話，每個月份股市的波幅，大致應該相若。但偏偏從學術研究所得，特別是美國市場，在一月平均上升的機會竟遠較其他月份為大，於是這個發現被稱之為「一月效應」。
為何一月份出現上升的機會會大些呢？有些研究歸納了各方的因素，認為導致一月效應的原因如下：
（一）通常外國會較為重視聖誕節及元旦假期，基金經理也不會例外。年尾時分都會放假，但放假之時，所管理的基金如果持貨過多，風險會很高，於是基金經理傾向在12月放大假之前沽貨離場，而在一月初上班之時，才再重新吸納股份，於是造成一月的升市；
（二）根據美國的稅務條例，買賣股票賺到的錢是要繳稅的；相反，如果投資虧蝕便可扣稅。因此每年年尾，投資者為了稅務的原因，會把帳面虧蝕的股份拋售，變成真正虧蝕。但在稅務年度過後，原先套現的資金便重新投入市場，於是又造成一月的升市；
（三）在年尾之時，習慣上公司會派發雙糧及花紅，而這些額外收益的資金，部份會在年初投入股市之中，這是造成一月升市的另外一個原因。