本欄昨日提及國企於羊年應有不錯的表現，當中以一些有機會進入行業周期升浪（如石化及鋼鐵業）為首選，與航運或貿易相關的行業亦可考慮。
中國出口於上年表現十分理想，平均增長幅度達20%以上，雖然預料03年的出口增長會有所放緩，但應可保持10%以上的幅度，因此，與貿易及運輸相關的股份應有不錯的盈利前景。在這類型股份中除了我們經常性留意的中遠太平洋（1199）、招商局國際（144）及中海發展（1138）外，正在招股的中外運股份（598）亦是可考慮之列。中外運的母公司為國內綜合外貿運輸集團，業務範圍為船務代理、過境、地區性運輸包括貨運、包機運輸、速遞及倉存等。正在招股的中外運，可讓投資者有機會涉足母公司所有相關業務。中外運現時已擁有覆蓋廣闊的服務網絡，包括廣東、福建、上海、浙江、江蘇、河北、山東、天津及遼寧省等。
中外運主要利用母公司於國內的品牌、經驗及客戶基礎提供物流相關的業務，現時的客戶包括不少國際性著名大企業，如摩托羅拉、飛利浦、馬士基、BASF及米芝蓮等，國內的大型企業如寶鋼及海爾亦是中外運的客戶。
中外運為國內物流行業的主導者，母公司佔國內貨運代理市場近10%，中外運亦佔全國速遞市場份額近30%。財務狀況方面，集團手頭淨現金高達28億元人民幣，但未來5年的每年資本性開支則預料只需6億元人民幣，故集團應可維持高達50%的派息比率。以集團預期02年度純利不少於5.7億元來計，股本回報率應可維持在20%以上，但由於招股價範圍為PE11至16倍，上市後的表現很視乎最終定價，相信定價水平如低於13倍PE，則有利後市表現。
鄧聲興
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