美伊局勢緊張、石油價格高企，加上企業盈利前景欠明朗，全球經濟及股市持續受拖累，股市近期變化以政治主導多於經濟，市場常處於異常的波動中，不少投資者均要承受巨大虧損。既能保本又能提供保證回報的各種保本基金項目在此時就顯得別具意義。
保本基金在香港雖已流行了多年並大受歡迎，但不少投資者對於如何選擇此類基金仍一知半解，這現象或許正反映着投資者對股市的失望及對低利息環境的無奈心情。然而，在選擇保本基金時，大部份人都因有了「保證」兩字而對其性質不求甚解，並忽略了其相關的風險及潛在利益的條件性。
由於現時美元息率正不斷調低，美元保本基金所能提供的保證回報率已不再吸引，市場逐漸轉向利用較高息率的澳元作為保本機制，但在這類澳元為本的投資背後，投資者須留意其滙率變化帶來的風險。因為澳元的滙價波動，可能對由澳元保本基金轉成港元後的實質回報有所影響。如澳元不斷升值，在收到保證派息之餘，投資者還可賺取到額外的滙價收益，故可算是一項值得推薦的選擇。
若投資者本身持有澳元作投資，對澳元的滙價波動就不必太關注，大可將焦點放在如何保本及升值的概念上。現時澳元存款證或高信貸評級債券的年息率約為5%，預期累積三年的總利息收益約為15%。澳元保本基金只要把約九成的總投資金額買入這類定息產品，在到期日時，每年收取到的利息加上買債券的本金，就已最少等於、甚至大於當初的總投資金額，即達至保本效果。至於另外約一成的總投資金額，在扣除3-5%費用後，多數會用以買入一些與其主題相關的衍生產品，如某些市場的指數期權或一藍子股票期權等；該小部份的風險性資產在槓桿效應下，將為投資者提供額外的潛在獲利機會。即使衍生產品部份全數虧損，亦不會影響其預先的保證設定。事實上，各式各樣的保本基金，主要也是在這一成的風險性資產上動腦筋，但計算方法繁複，其主題及派息方式要視乎市場口味以定，投資前宜多作了解。
投資者如果真的擔心股票、債券的潛在風險，但又想在保本的大前提下作出投資，在眾多基金中作抉擇，以澳元結算的保本基金出仍是其中之一項好選擇。筆者看好澳元主要基於以下三個因素：
1.標準普爾在2002年已將澳洲的國家評級調高；
2.澳元較美元仍有3至4厘息差優勢，加上美國有戰爭風險及恐怖襲擊之隱憂，均對澳元有一定支持；
3.受惠於商品價格上升。
總括而言，若投資者在認購保本基金時已預期有關資金會被鎖住一段年期，並考慮過中途離場未必能保本的因素，在新的一年，在開始重新部署投資及理財計劃時，仍不妨考慮以澳元為結算的保本基金。
吳志凱
道亨證券財富管理部經理
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