過去一個月，美股明顯大上大落，杜指上半月上升500點，下半月卻下跌近900點，同期納指則升跌均約5%，反映好淡雙方爭持十分激烈，暫時應未能確認哪一方面佔較大的優勢。
去年10月熊市出現最低點後，杜指先反彈兩個月，升22%，隨後又調整兩個月至今，回吐11%，只要各大指數或領導股不再創新低，熊市便很可能已經結束，現階段調整完成後，下階段便很大機會見到一次較大的升市，戰爭的憂慮和企業普遍發出較保守的盈利預測，加速了近半個月的拋售，當消息逐漸消化後，買盤便可望再度活躍。
微軟近期變成了弱勢股，三星期內急挫17%，但現價拋離近20日平均股價超過10%，短期很可能因超賣而反彈。
其他主要科技股表現較為平穩，IBM、英特爾和思科等均能企穩於12月低位之上，使納指仍能維持於去年底的水平。只要微軟不再持續轉壞，不進一步拖低大市，美股近期的調整可望完成。
港股方面，滙豐（005）跌穿85元這個近3個月的低位後，上周跌勢進一步加速，回落至82.25元，由於滙豐近半年大致上是在80-90元的範圍內橫行，去年10月低位78.75元應該有非常大的支持，不會輕易跌穿。
中移動（941）上周四以18.4元收市，非常接近去年的低位17.8元，估計亦吸引相當大的買盤。和黃（013）、長實（001）在近期的跌市中表現相對地平穩，暫時還沒有跌穿上月的低位，對大市起一定的積極作用。恒指上周回落至9200水平，照上述藍籌股表現，估計不會輕易跌破去年10月的8800水平。
由於美股近期的調整已達兩個月，很大程度已消化了前階段升市所帶來的獲利回吐和近期的不少壞消息，而下階段的升市可望是較強勁的一次，亦很可能帶動恒指做好，故可考慮利用每次低位，逐步建立恒指的好倉。
（本欄逢周一刊出）
投資組合：
梁從源