羊年開始，筆者在此恭祝《蘋果》讀者「羊年順境、萬事如意」。
股票市場仍然受美國攻打伊拉克所困擾，預期二月份股市將處於膠着狀態，整體偏軟。下周料有輕微反彈，初四紅盤高收的機會高，預期美市會有反彈，恒指主要波幅在9200-9400點，候高購入認沽輪以對沖手上持貨。
羊年開始，筆者推介二隻股票作中長線投資：裕元工業（551）及中信國際金融（183）。
推介裕元原因如下：
（1）2002年業績令人滿意。雖然現在美國市場看似困難，但裕元在分散客戶及地區方面做得很成功，可以抵銷單一地區的銷量下跌。在2002年下半年，裕元錄得15%的生產量增長，管理層透露在今年仍然可保持此增長率。
（2）客戶及市場分散。即使美國銷售放緩，但公司可調校生產至適合亞洲及歐洲市場的需求。另一方面，Nike、Reebok及Adidas為公司主要客戶，縱使其中一客戶生意稍遜，其餘客戶的定單增長可填補。所以裕元受惠於其廣泛客戶及地區基礎（有點像滙控（005）的環球市場策略）。
（3）市場規模佔全球16%的份額，生產線達254條，價格極具競爭力，可提高顧客忠誠度。
總結，裕元在收購母公司的業務後，清除了市場的疑慮。考慮到公司的自然增長、垂直整合及優質管理，維持買入建議，目標價為35.5元，預期息率3.7厘。
中信國際金融的推介原因如下：
（1）合併節省開支及成本控制。收購華人銀行後，在減少分行及精簡架構計劃下，今年可節省1.4億元，明年可進一步減少7000萬元，直接提高其純利。加上集團努力增加成本效益，成本收入比率會由2002年的48%下降至今年的42%，寄望於2004年進一步下降至35%。
（2）交叉銷售提高收入。收購令客戶基礎擴展了20%，向華人銀行客戶進行交叉銷售錄得額外收入1700多萬元。我們相信這將繼續為集團帶來收入。另一方面，貿易融資業務可望成為集團利息收入的主要動力。
（3）姊妹銀行合作提高非利息收入。集團與中信實業及中信農業合作，積極擴大產品種類，長遠有助集團在中國交叉銷售按揭貸款等產品。
總結，中信國際金融現價低於市帳值1倍，受惠於內部（成本節省）及外部（貿易融資）因素，目標價2.75元，預期息率3厘。
李錦 新鴻基證劵策略師