新春佳節，親友碰面，少不了互相祝賀，其中以跟生肖有關的祝賀語句最為應節，然而，對投資者來說，在羊年被稱為「羊生」、「羊太」則一點也不吉利，因為羊一般代表無知、簡單、人云亦云的一群。筆者記得在數年前，有投資者投訴購買窩輪失利，傾談下發現她投資該窩輪純粹因為覺得編號幸運，成交看似暢旺，便押下重注，結果不言而喻。幸好，隨着投資者教育的水平不斷提升，整體投資學習風氣持續改善，盲目投資的情況可能已大幅減低。
目前，市場焦點集中於一觸即發的美伊戰爭，局勢似乎在短期內仍未見突破，縱使現時恒指水平較近期高位已大幅回落，但很多投資者都按兵不動。由於股市在短期內可能仍在窄幅上落，筆者覺得投資者首要的工作，是清楚知道自己的投資期長短，再配合客觀環境的變化，制訂合適的投資策略。筆者嘗試從兩方面作簡單探討：
短線投資者（特別是一些善於捕捉機會的人士）：在目前市況下，要成功找尋表現突出的股份及相關股證，確實需要花上不少時間和工夫，甚至一點運氣。不少投資者退而求其次，考慮一些與恒生指數掛鈎的衍生產品，除指數期貨及期權外，恒指認購證/認沽證的成交持續上升可見一斑。在上兩周，恒指認股證的單日成交金額，曾一度佔股證每日總成交的50%，主要原因是由於恒指遠較一般大藍籌波動，作為掛鈎資產，必能帶動股證波動，因此適合一眾善於捕捉機會的機會主義者。
另外，銀行股的業績公布期即將於2月揭開，可能會提供一些短線炒作機會，投資者或可多加留意。然而，在任何情況下，投資者必須緊貼市場動向，牢記嚴守止蝕，否則，要無奈地從短線投機變成長線投資持有，可能會大失預算。
中長線投資者：他們或可考慮透過每次市場調整，購入一些實力股份作中長線持有，當中以業務穩健及派息理想的銀行股及公用股為熱門選擇。由於投資期較長，即使股價在短期出現波動，也不用過於緊張，而且防守性較強的公用股，在外圍因素轉差的情形下，也有機會發揮資金避難所的作用。在這方面，投資者可以利用「平均購入法」來投資股票，在一段特定時間內逐步購入股份（目前部份銀行有提供類似的月供股票計劃，有機會再作分析）。另外，也可考慮透過股票掛鈎ELI，在特定的投資期內，訂立一個較市價較低的價位來購買目標股份，以此作為「進可攻退可守」的投資策略。
在某程度上，即使在市況未明下，筆者也不大贊成按兵不動，將資金全數放在銀行存款上。在經濟學上，有所謂「機會成本」（opportunitycost），意思是每一個行動的「代價」，倘投資者選擇按兵不動，實際上，他已變相決定將資金放在回報甚低的銀行存款，在目前低息環境下，機會成本可能甚高。那麼，他大可選擇其他年期較短、風險較低的產品，待環境好轉後再作部署，回報往往較存款息率為高。當然，投資者如能有效地掌握不同的衍生產品，透過其以小控大的特性，將有很大機會減低整體的「機會成本」。最後，謹祝各讀者在新的一年身體健康，繼續透過靈活多變的衍生投資產品來創造財富。
雷裕武 麥格理證券衍生工具部聯席董事