希慎興業（014；10.35億股，市值60億元）由上月1日起正式被踢出恒指成份股。
兩個月下來，希慎由5.90元微跌至5.80元，跌幅1.8%，期內恒生地產分類指數則急跌13.4%，希慎跑贏指數成份股逾1成。希慎是在去年11月8日由恒指服務公司宣布「出局」，由該日至今，希慎跌幅7.9%，亦跑贏期內地產分類指數（跌幅10.1%）。希慎折讓大，股價在某程度上獲得支持。
■02年度（12月年結）上半年，希慎營業額6.21億元，降10.3%。純利2.94億元，微跌4%，每股盈利0.285元，跌幅相同。租金收入下降7120萬元，利息開支減少5800萬元抵銷大部份影響，因而業績倒退程度不大。期內商舖出租率由97%降至96%，竹林苑翻新影響住宅租金收入。
02年度下半年，竹林苑重新租出再度帶來租金收入，寫字樓租金收入則因市道欠佳而續有壓力。希慎全年盈利預測5.7億元，降5%，每股盈利由0.58元跌至0.55元。現價往績PE10倍，預測10.5倍。
■03年度，寫字樓市道繼續欠佳，租金將進一步下跌。希慎在中移動（941）在97年10月上市時，已是中移動的策略性股東，每股成本為招股價11.68元，00年度出售獲利2.94億元，01年度並無同類項目，去年秋仍持有約3千萬股，估計會在業績倒退時，例如03年度出售，藉以調節盈利，因此03年度希慎業績儘管倒退，幅度亦有限。
■02年6月底，希慎每股資產帳面值20.48元，股價有折讓72%，假設投資物業（268億元）平均貶值12%，每股淨值仍達17.37元，股價折讓仍達67%。借貸淨額42.6億元，淨負債比率20%，處安全水平。
●希慎有大折讓支持，股價不易大跌，但寫字樓市道前景欠佳，股價亦不易大升，只會反覆牛皮。希慎欠動力，嘉里建設（683）優勝得多。
何車