今天是本欄馬年最後一次跟大家見面，不如談一些較為軟性的話題──回顧及前瞻基金市場的發展。
最近數年，投資環境欠佳，期內保本基金雖然異軍突起，但仍未能令現有基金銷售市場全面蓬勃，其中一個原因是不少保本基金的發行商皆具備銀行背景及保證人，有利按時勢市況以不同形式包裝推出，以致基金銷售集中於個別機構。
其中最出色者可算是法興莫屬。該公司以往專注發行衍生工具，近數年才開始積極發展其他另類產品項目，由擔當保本基金的保證人及發行商，至及後成立全資附屬機構領先資產管理，主攻此類產品市場；分銷渠道亦由個人銀行獨家分銷的層面，擴散至保險公司的投資計劃。
踏入新一年前後，市場推出的保本基金，已相繼轉向以非美元單位作報價貨幣，藉着澳元及紐元等高息貨幣的特色，增加基金的派息功能及濃縮整張票據投資年期。至於強調能夠連本帶利概念的產品，由於所需鎖定的年期較長，故其受歡迎程度漸見下降。
除了保本基金外，以往投資另類基金之風在順勢牛市時未獲垂青，惟在逆市下則開始嶄露頭角。其中本地認可的對沖基金於千呼萬喚下終可趕及去年底出台。但由於證監會批出的數目不多，本港基層市民對此產品的概念尚在消化階段。
不過，去年底部份市值較低及欠缺競爭力的對沖基金被迫結業清盤，從負面角度來看，消息或會加深投資初哥的戒心，但從正面角度來看，卻可減低市場一窩蜂追捧，並給予審批機構具更多實例加強審核，長線來說，未必是一件壞事。
一般以投資市場或工具作導向的傳統基金，未來能否重拾市場歡心，得視乎能否受到投資市場牽動。
基金產品要達到增值作用，一方面有賴基金經理的功力及策略配合，另方面破格打破以往產品模式運作，相信也成為現有或新打入本地市場的基金公司摸索求變之道。
近數年有不少保險公司背景的投資相連產品推出，部份覬覦基金零售市場，準備以模擬基金形式進軍本地市場。其運作乃廣納合適的基金公司夥伴，以新資金打造現存皇牌基金的組合模式，並即時同步得到相等的管理運作，或會成為羊年另一股基金新勢力。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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