要對沖投資香港股市的風險，利用恒生指數期貨是其中一個方法。恒生指數期貨有兩種，一種是大型的，另外一種是小型的。習慣上，傳統的大型恒指期貨叫做「期指」，小型的恒指期貨就叫做「細期」或「小期」。
恒生指數是香港歷史比較悠久的股市指數，按照三十三隻成份股的市值加權計算出來的。而指數的升跌，就代表了三十三隻成份股價格的升跌。
恒指可以想像為一個投資組合，而期指及細期就用來對沖投資組合價值的升跌。例如投資者手上持有10,000股盈富基金，並打算長線持有。因為盈富基金組合的投資成份與恒生指數完全相同，因此，恒生指數的升跌，便直接影響投資者的財富。
如果投資者害怕港市下跌，可以怎辦？假設現時恒指是9500點，而盈富基金的報價是$9.5，那麼，持有10000股盈富基金，市值便是$95000。手上持有股票的長倉，要對沖股票下跌的風險，便要持有期指或細期的短倉。問題是，哪種期貨較為適合？
一點子期指是$50。以恒指9500點計，一張期指合約價值便是$475000，似乎比對投資者的組合價值大了五倍；至於細期，一點恒指代表10，以恒指9500點計算，一張細期的價值剛好與投資者手上的盈富基金一樣。假設投資者在9500點沽了一張細期，而結果恒指下跌到9000點，那麼，投資者在現貨市場便虧蝕了$5000，但細期則賺了$5000（500點子），剛好填補了現貨市場的虧損。