粵海啤酒（124，市值7.25億元）近期由大冷變小熱，股價堅俏，可能受其他啤酒股急升及母公司粵海投資（270）異動所帶動。
■母公司粵投重整債項，去年中曾研究將粵啤的72%售予最終控股公司粵海控股，最後沒有下文。會否舊事重提，不得而知。粵啤權益若售予最終控股公司，作價相信不會低於粵啤的每股資產淨值0.91元；若以市價左右出售，則粵投會錄得帳面虧損達3億元，對粵投不利。
若易手，最終控制權不變，應毋須涉及全面收購。粵投若以資產值作價出售粵啤，可減債逾8億元，對粵投有利。
■02年度（12月年結）上半年，粵啤純利4359萬元，急增332%，每股盈利由0.8仙增至3.5仙。
盈利大增主要因為控制成本，分銷與銷售費用大降2293萬元，亦再無利息開支541萬元。期內銷售金威啤酒9.5萬噸，增長31.9%，銷售地區以廣東省為主，國內營業額佔總數92.2%，本港營業額只佔7.8%。
全年盈利預測8000萬元，大增134%，每股盈利由2.8仙增至6.4仙。現價0.58元，往績PE20.7倍，預測9.1倍。
■粵啤02年度預測PE9.1倍，單獨來看，可以接受，但非特別吸引。不過與其他啤酒股相比，則偏低得多。青島啤酒（168）炒復甦，02年度（12月年結）上半年盈利大增65%，全年預測增1倍，現價4.675元，預測PE仍高達29倍，去年初至今股價已升1.31倍。哈爾濱啤酒（249）現價2.325元，較招股價升幅近5成，預測PE亦在20倍以上。
■粵啤財政佳，有現金淨額1.42億元。股價資產淨值0.91元，股價折讓36%。
●青啤與哈啤愈升愈有，相對之下，粵啤偏低，可投機買入，持有至個多月後宣布末期業績，業績大進，對股價將有利好刺激。
何車