上周聯合國武器檢查員在伊拉克發現十一枚空心彈化學頭，小布殊隨即指示美軍加緊部署備戰，似乎暗示美伊一戰無可避免。
市場早前預期採用「不戰而屈人之兵」的成數較低，此外尚有附表列出數個利淡因素尚未消除，未持重貨的投資者現階段當然可以觀望為上。不過已投入市場的基金投資者，仍需留意各項不明朗因素對股市的影響，及早部署最新投資策略，化解現有資產可能面對的壓力，同時從中發掘轉危為機的機會。
多個因素中以美伊開戰的步伐最受關注。雖然今次戰事已被事先張揚，及兩國軍備實力亦見懸殊，一般估計美國可以速戰速決，惟戰爭到底潛伏着不少變數，倘若戰情惡化及侯賽因作出自毀行動燒毀油田，破壞鄰國的煉油設施，那麼各位便不宜趁炮聲響起時，貿然入市追入股票基金博取短線反彈。倘戰爭陰影未能徹底清除，消費信心持續疲弱，勢令企業進一步削減資本開支，令整體經濟及公司盈利擴張周期受阻。
現時金融市場除了面對政局不穩的因素外，公司業績表現參差，部份企業如微軟調高派息比率仍未能穩定股價，反映市場投資信心不足。故筆者預期，縱然油價及金價能夠見頂回落，紓緩大市跌勢，但從商品項目流出的資金，會否由環球股市全面順勢接收，筆者對此大有保留。
在大市基調未有積極改善下，機構投資者亦不會積極將手上資產大幅挪移，加上基金乃以籃子組合形式投資，要選股策略及投資風格相互配合才能達到相得益彰的效果。筆者認為以價值型選股的基金，如富蘭克林互惠指標及惠理（ValuePartners）A基金仍能發揮箇中優勢。
此外，近期美國貿赤惡化及滙價荏弱，進一步減弱美元資產的吸引力，故非美元類別的債券，包括歐元及亞洲債券基金仍可成避險選擇。至於絕對回報基金則需視乎其採取的策略能否隨市況發揮增值作用，才決定可否作個別吸納上車。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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