當我們考慮投資歐元相關的投資產品時，不應以貨幣一時的強弱為入市因素，反而要注意整體的經濟及企業盈利表現。
美伊局勢已進入白熱化階段。雖然兩國仍未開戰，但「戰雲」陰影卻影響着環球投資市場，除了刺激油價及金價持續高企外，最直接的影響就是美元持續受壓，令投資者繼續沽售美元資產。
美元、歐元及日圓一向是鼎足而立，既然美元資產受戰爭因素影響難以擺脫近期弱勢，資金自然會流向其他地區，而歐元資產順理成章成為市場追捧對象。不過，當大家考慮投資歐元產品之前，必須弄清楚歐元區整體經濟，不要因貨幣呈強而作為入市的理據。
貨幣市場運作會較股票市場運作為複雜。很多時候，貨幣呈強有很多誘因。若果某國家的經濟增長強勁而令其貨幣價值上升，我們不妨考慮買入其相關資產作中長線投資；相反，若貨幣的強勢是建基於另一貨幣相對弱勢或一些突發事件（好像現時中東局勢緊張導致美元下跌一樣），其強勢能否持續，將會是一個未知數。那麼，投資於相關地區的風險便提高了。
早前我跟大家解釋過「靜態分析」背後有很多因素是假設不變。若果這些因素改變，結果便會跟預期的有很大分別。就以上述例子為例，美元的弱勢助長了歐元的強勢，短期而言歐元資產相對會較為吸引，但是，美元長期的積弱，其實有礙歐元區的經濟發展。因為歐元升值導致出口價格上升，歐元區產品的競爭力會大大減低，由於北美地區一直是歐元區企業海外利潤的重要來源（接近四成），所以歐元過強會直接影響這些企業的收入。
即使一些沒有涉足海外生意的企業，亦會因入口貨較平而令競爭力削減，最終會影響盈利表現。由此可見，美元長期積弱，歐元區的企業同樣會受到影響。有外資行報告指出，只要歐元上升一成，歐元區股市便會調整6%，其實背後正反映出企業盈利受制於弱美元的影響。所以近日即使美元下跌，資金流出美元資產，對歐洲整體股市表現亦沒有多大刺激。另外，有經濟報告預測未來歐洲經濟增長會略為放慢，所持的理由是強歐元有如加息一樣，會拖慢經濟發展。
由此可見，當我們考慮投資歐元相關的投資產品時，不應以貨幣一時的強弱為入市因素，反而要注意整體的經濟及企業盈利表現。從目前經濟環境來看，暫時看不到歐洲有特別優勢，所以投資歐元產品時，不妨選擇一些防守性較強的產品（如債券基金）。不過，中東局勢尚未明朗，歐元短期仍會保持強勢，若持有歐元者仍可繼續持有觀望，萬一戰事開始，並能速戰速決，則不妨將眼光重投美國市場。
陳永陸