上周香港金融管理局宣布外滙基金在2002年錄得470億港元的投資收入，投資回報率為5.1厘，較其策略性的投資基準回報率高出120個基點，這些收入的主要組成部份包括：
（1）債券與其他投資的收入及估值收益543億港元；
（2）港股組合的估值虧損（已包括股息）118億港元；
（3）其他股票的估值虧損（已包括股息）228億港元；
（4）主要是歐元兌美元上升引致的外滙估值收益273億港元。
上述外滙基金投資組合顯示，其在2002年投資收入主要來自債券投資及歐元兌美元的升值所致，若非在股市投資方面出現虧損，則外滙基金在2002年的投資收入便不止470億港元了。
從外滙基金去年所取得之回報，可反映出一點，就是分散投資的重要性，假若它把所有「蛋」投資於股市，其後果便頗麻煩。外滙基金公布的資料顯示，其在香港股票之投資連輸3年（2000至2002年），其他地區股票則連輸2年（2001至2002年），外幣亦是去年才有貢獻，故此外滙基金在過去3年的收入主要是靠債券等投資。部份朋友便可能會想，假若只投資債券，回報豈非更佳？
可是若回顧外滙基金自94年至今每年的投資回報，不難察覺到外滙基金在98及99年的表現極佳，該兩年的每年回報分別為12.1%及10.8%，從外滙基金公布的資料得知，該兩年回報如此高，是全靠投資股份所致。
其實從該基金歷來的表現，顯示股票、債券及外幣（以美元計）等不同的投資項目，各有本身的周期，今年好的投資項目，明年表現不一定持續優異，故一個相對分散的投資組合，對長線投資頗為重要。
大致上，一個分散的投資組合中不可缺少股份及債券，假若是保守的投資者，便可相對調高債券比重，例如其組合可以是70%債券及30%股份；進取的朋友大可增加股份的比重，例如30%債券及70%股份。
至於在投資組合中，要持有多少隻不同股份，才符合分散風險的需求？如果只持有太少股份，則組合之波動將會相對較高，例如其中一隻股份急挫，已足以引致重大虧損。可是太分散亦不一定好，例如持有太多隻不同股份（如逾100隻），雖可達到分散風險之目的，但卻不易管理及太被動，效用不一定佳。
根據統計資料顯示，一個包含25至30隻不同類別股份的投資組合，已可達到分散投資的效用。有一點甚有趣，在投資風險上，一個持有超過30多隻股份的組合，其投資風險不會因增加不同股份而進一步下降，故30隻已差不多。
管理30多隻不同股份，對一般投資者來說並不容易，同時亦有點費時失事，最簡單的策略便是持有一隻股票基金，如美國標普500指數基金，假若對自己的投資技巧有信心的朋友，可再把小部份資金來自行炒賣。
譚紹興
電郵：