自股票掛鈎票據（ELI）於交易所上市後，不少散戶投資者均可輕易買賣過往只有大戶專屬的產品，因此，投資者對這方面的投資愈來愈有興趣，尤其在現時息口低迷的環境下，散戶對高息產品更特別着迷。
不過，正如本欄較早時曾提及過投資ELI不應只着眼於息口的高低，因為ELI不是銀行定期存款，投資者有機會不是收取現金而是與票據掛鈎的股票，收取這些股票的行使價，亦有可能較當時市價高，故這類產品是涉及股價上的風險。故此，在決定是否投資ELI時所考慮的因素不應只涉及利率，而是包括正股的市價、行使價（因會影響接貨機會的高與低）、波幅（即正股的歷史性波幅、波幅愈大則接貨的機會愈高）、無風險利率（即同業拆息利率或國庫券利率）、ELI的剩餘有效期（因會影響票據中所包含期權的時間價值）、債券貼現率（即ELI債券成份中的市場利率）等因素。
很多投資者均誤會了息率愈高則ELI的投資價值愈高，但事實上，引伸波幅才是決定ELI是否抵買的重要因素，主要原因是投資ELI的大部份利潤是來自沽出期權所收取的期權金，因此，引伸波幅愈高，則代表沽出的期權價值愈高，也就是所收取的期權金愈多，意味着買入ELI的價格便較低。相反，引伸波幅愈低則代表沽出的期權價值較低，故買入ELI所付出的價格便較高。
不過，一般投資者要計算沽出期權之引伸波幅是高還是低，不是輕易可做到，他們大多不了解自己買入的ELI價格是否合理，亦很難與同類型ELI作比較。現時港交所在其網站所設置的息股證計算機，則可幫助投資者解決此問題，透過此計算機，投資者可計算ELI的理論價值及與同類型產品作比較。
鄧聲興
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