早前香港交易所（388）舉辦了一個名為「上市股票掛鈎票據命名」的比賽，舉辦該比賽的目的，主要是為上市股票掛鈎票據（ELI）選出一個簡單貼切的非正式中文簡稱，筆者有幸地被邀請為該比賽的評判之一。
基本上，舉辦該類型比賽，有助提高本港投資者的投資知識，是值得支持並多加宣揚，無奈上周當該比賽結束及公布結果時，碰巧公布得獎者當日是1月15日，令記者朋友們無暇詳細報道賽果。
讀者可能問，1月15日又不是特首公布施政布告的日子，有甚麼特別？唉，當日剛剛亦是港交所宣布取消最低佣金制的日子，傳媒當然無暇再報道港交所的其他公布。
至於為何選擇當日公布賽果，有無其他特別含意？筆者剛學了一句：「木宰羊」！
讀者可能已開始感不耐煩，並會問：「喂，你今日想講乜？」
今日欲介紹一部名為「上市股票掛鈎票據計算機」（ELI計算機）給各位。初時筆者聽到ELI計算機時，以為是一部類似小型計算機的產品，正想向港交所副營運總裁霍廣文兄索取一部時，才知它並非小型計算機，而是在港交所網站（網址：
霍兄鄭重指出，該Program是全球首間交易所將類似的計算程式設在網站內，免費讓投資者運用，可以用來計算ELI的引伸波幅（順帶一提，讀者若細心看看該程式，不難察覺它不但用來計算ELI的價格是否合理，更可用來計算其他類似的衍生產品之平或貴，例如銀行銷售的高息票據ELN等）。
一般投資者在投資ELI或同類產品時，大都會選擇價格較低者，可是這策略不太正確，同時實質意義不大，主因是：（1）兩種產品的條款不可能完全相同，不能就此作比較；（2）不同的行使價提供了不同的潛在年息率，例如行使價等同正股現價的「看漲」ELI，會比行使價較低的ELI有更高的潛在年息率，因為到期日收取股票的機會，遠比其他行使價大幅低於正股現價的ELI為高。（3）ELI投資的交收日是T+2，同類產品的交收日期或不相同，結果，假設所有其他因素相同，交收期為T+3或更長時間（因而投資期較短）的同類產品所述的年息率，看起來會更高，即使實質回報與ELI相同。
理論上，引伸波幅一向是比較兩種產品廉貴的較佳方法，但投資者切勿弄錯，由於投資ELI和同類產品的利潤主要來自沽出期權所收取的期權金，故此引伸波幅愈高，投資者所收的期權金也愈多，亦即投資者所付出的買入價愈便宜；相反，引伸波幅愈低，收取的期權金愈少，亦即買入價愈昂貴。
更重要是，上述是投資ELI或ELN等產品的方法，各位SmartGuy切勿弄錯，當投資備兌證（窩輪）時便要用相反策略，即選較低引伸波幅的。
譚紹興
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