去周大市從高位急速回落，正如筆者所料，1月份之反彈浪高位應在9800-10000點區域內見頂，因為恒指期權最大量之未平倉合約積聚在10000點及9800點認購期權之內，故此10000點之阻力非輕，此點上周已提及。結果周三大市在升至9900點後迅速回落，周四及周五沽盤湧現，恒指及重磅藍籌之技術走勢已明顯轉淡，相信已確認反彈浪完成，新一輪跌浪再度展開。
從陰謀論分析，1月初之反彈浪過程中，市場上少人提及到擔心美伊開戰之問題，而且期內美國之數據是偏向利淡的，然而杜指及恒指皆被挾上。到上周初大市最後迫上9900點、杜指迫上8850點之時，竟然傳出侯賽因會流亡之消息，令美股直迫高位。世事是否真的這般巧合？每當反彈浪快將到達頂位之時，市場必定出現利好的消息，刺激市況作最後一擊。而當大市掉頭回落之後，便出現了聯合國調查部隊搜集到彈頭之消息，跟着大市便急速下跌。筆者經常強調，分析必定要多方面，不要被表面消息及假象所騙倒。
筆者的投資格言是：「在升市中只留意利淡消息，在跌市中發掘利好的消息。」不要因為升浪過程中不斷湧現之利好消息而興奮，也不要為跌浪過程中湧現之壞消息而驚怕。最重要的是能夠客觀分析現水平之價值是否合理，以及能夠衡量不同因素與股價之間的平衡點。正如在02年6月初，恒指高處12000點之時，有誰像筆者一般去捕捉升市背後之利淡因素？如：美元將大跌、經濟數據之憂慮。
上周筆者指出，國企已到見頂階段，建議沽貨獲利，不宜再追。結果周一國企指數創出近期新高之後，連跌數日。筆者所持之理由是「成交量大幅增加」，此論點又一次證明是正確的。過往筆者已多次利用此一論點去協助捕捉浪頂之來臨，讀者們一定要記着這一分析重點，不要還死守着「成交大增是升市持續」的傳統理論。
港股經周四及周五一跌，技術走勢明顯轉淡，相信反彈浪已完成，新一輪跌浪重新展開。短期內市場又會再炒「美伊戰爭」及「經濟數據」等壞消息。其實在過去數月，此兩消息之狀況並沒有改變，仍然是這般利淡，只是在大戶挾倉托高大市之時，沒有人提及而已。但沒有人提及並非等同不存在。當大戶於高位派發完成後，此等利淡消息便會重現。從期指及期權之部署，估計今次回落有可能下試9000至9200點水平。認沽期權之未平倉合約最多數量是囤積在9600點，其次為9000點。本來9600點應有一定的支持，但從上周之盤路看，相信9600點失守之機會頗大，假若此位一破，將觸發冚倉盤推低大市，而下一個支持位便要跌至9000-9200點。筆者對未來2-3個月之看法仍沒有改變，維持看恒指跌穿8800點之低位，暫時實不宜買「當頭跌」。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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