廸生創建（113，市值4.46億元）1個月前宣布半年盈利大增逾7倍，但股價未有甚麼刺激，主要因為股份交投太靜，盈利中有特殊項目，而且新聞亦非太多人留意。
■03年度（3月年結）上半年，廸生營業額11.59億元，增長11%；純利5514萬元，較去年同期的675萬元大增716%，每股盈利由3仙增至21.5仙。盈利中有1項非經營利潤4400萬元，來自1項關連公司協議屆滿，廸生收取費用入帳。不計此1特殊項目，半年純利1114萬元，仍增65%；雖然實際業績大有改善，但以實際純利1114萬元與期內營業額11.59億元比較，每做100元生意只獲純利不足1元，邊際利潤非常低微，生意難做可知。
■廸生的業務是銷售名貴商品，營業額中本港佔65%，其他地區（亞洲為主）佔35%。計劃在下半年度（02年10月至03年3月）增設多23間店舖，零售網絡店舖將增至385間，在東南亞及中國的最全面零售網絡地位得以鞏固。
■03年度下半年，經營環境仍然困難，全年盈利預測7500萬元，增長82%，每股盈利由16.1仙增至34.2仙。現價1.74元，往績PE10.8倍，預測5倍。不計特殊項目，每股盈利12.1仙，PE8倍。
■廸生經常維持充裕資金狀況，02年9月底，手上有現金淨額2.91億元，每股現金值1.14元，相等於股價6成半。廸生積極在東南亞拓展零售網絡，財政應付裕如。集團資產淨值11.26億元，每股淨值4.39元，股價有折讓60%。
■廸生每年營業額逾23億元，邊際盈利率將來回升至4-5%，每年盈利將逾億元，PE將回落至4倍的吸引水平。估計東南亞經濟下半年好轉，明年廸生業務將大大受惠。
●廸生具復甦概念，現價高於歷史性低位1.35元不太多，再大跌風險有限，可酌量投機持有。不想損失機會成本，可在今秋上車，等待明年復甦。
何車