再過兩周便到農曆年假期，較早時本欄提及過，假期多對於投資認股證較不利，因為會損耗時間價值。近日有一些上市不久的股證突然轉強，而且平均成交量大幅上升，顯示投機味轉濃。由於這些股證投機味轉濃，通常會被炒至偏高水平，投資者在長假期前買入及持有這些股證要特別小心。
以和黃認購證為例，當中上市不久的9666之5天平均成交量增加至850多萬，比上周的平均400多萬大幅增加一倍以上。雖然成交活躍是選擇認股證的一項重要因素，但如果成交太活躍及在短時間內突然上升，則通常該證會被炒至偏高水平。雖然9666的溢價只有4.6%，但引伸波幅高企於38%水平，比其他相同年期的股證平均引伸波幅34%左右為高，因此，其吸引力已較上周遜色。投資者宜注意其引伸波幅有可能因假期因素而回落，屆時才是吸納良機。
由此可見，投資者宜趁本周開始檢討持有的股證是否引伸波幅過高，以及有否需要在長假期前沽出。除了假期因素外，未來兩個月亦有近80隻認股證將會到期，據一發行商的統計顯示，這批即將到期的股證中，有近40%是屬於極度價外，即價外15%以上，投資者宜特別小心這批股證。由於嚴重價外的認股證已沒有實質內在價值，故其價值全都是時間，因此，其股價將會受時間值變化所影響而變得非常波動。時間值於末日輪中的消耗情況特別快，故它們的風險將十分高，變廢紙機會十分大。
至於嚴重價內的股證則對正股的敏感度十分低，實際槓桿亦偏低，故值博率便不高，尤其當預期正股在短期內波幅不會太大，則更不宜持有嚴重價內末日輪，因此，投資者宜盡快部署股證的策略以避免不必要的損失。
鄧聲興
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