昨日跟大家談到美股「一月效應」（JanuaryEffect）和「一月晴雨計」（JanuaryBarometer），一月效應已大致講完，現繼續談一月晴雨計餘下之部份。上回講到一月晴雨計是以美國標準普爾500指數為準則，假若標普500在一月上升，則標普500在全年上升之機會便很高。根據美國StockTrader'sAlmanac（炒家通勝）指出，自1950至2002年這53年間，一月晴雨計只有4年失效，其他年份皆能準確地預測每年美股之升跌。
一月晴雨計出錯的4年分別為1966、1968、1982及2001年這4年，即美股在一月上升，但該年全年計美股卻沒有進帳。據StockTrader'sAlmanac的總編輯JeffHirsch解釋，1966及1968年是美國越戰期間，故令這指標失效。至於1982年，該年雖然美股並無上升，但1982年8月實是美股大牛市的開始，故以全年計算雖無上升，但啟示性更大。
好了，至於2001年一月晴雨計失效，Hirsch指出，主要是美國被恐怖分子突擊，引發了911事件，促使美股在9月狂瀉，令一月晴雨計再次出錯。
不論各位是否滿意Hirsch的解釋，但有一點卻不容忽視，就是在1950至2002年在這53年中，一月晴雨計有49年正確地預測到該年美股之升跌，只有4年失誤，命中率高達92%！相對不少投資策略及專家（當然包括小弟），一月晴雨計之準確性真是極佳。
不知是否近年美國太多公司帳目問題相繼曝光，市場亦質疑分析員之操守，遂令投資者轉向其他方法測市，據聞今年較多美國投資者關注一月晴雨計這另類預測股市工具。
美股已連續3年下跌，在過往歷史，美股在1929至1932年曾出現連續4年下挫之局面，希望今年不要歷史重演。最後，大家不要忘記，據Hirsch所指，美一月晴雨計只適用於標準普爾500指數，而非杜瓊斯指數或其他指數。在2002年12月31日，標普500收879.82點，本周一標普500指數收926.26點，已高於去年收市價，只要美股短期不出現大跌，則本月底收市價很可能高於去年之收市價。
講完美股，不如一談近期國企股之情況。自近期大幅飆升後，恒生國企指數已漸逼近2002年之全年高位2265點（2002年6月10日），國企股升勢會否持續？現不妨一看過往之走勢。
在過去數年，國企股皆在年初出現一短期升浪，例如2000年2月，國企指數自低位1387點起步，反覆升至7月高位2491點，短短5個月累積升幅達1104點。在2001年那一次國企升浪，嚴格來講是始自2000年12月低位1516點，一直升至2001年6月高位2638點，在這短短6個月間累積升幅達1122點。
此外，在2002年那一次，亦是由2001年12月低位1678點，反覆升至2002年6月高位2265點，6個月間累積升幅587點，是過去3年升幅最少的一年。
從上述可見，在過去3年，國企股在年初皆會出現一升浪，今次亦有可能歷史重演，惟緊記落車一刻。篇幅有限，明日再談。
譚紹興
電郵：