新世界基建（301）每股獲送5.87股太平洋港口（659），前周五除淨，除淨價混亂，最低0.22元，最高0.55元，加權平均0.41元，現價0.44元。除淨前市值18億元，除淨後現時市值僅4.19億元，「除得太淨」。
■新基未送太港前，有形資產淨值118.8億元，每股12.47元，前周四除淨前股價1.89元，折讓84.8%。送太港後有形資產淨值降至86.50億元，每股9.08元，除淨後現價0.44元，折讓率高達95.2%。假設除淨後折讓率與除淨前相同，股價應為1.38元。
■新世界系公司形象欠佳，隻隻大折讓。新世界發展（017）、太港及新世界中國（917）加權平均較資產值折讓80.4%。新基若「有幸」有此折讓，股價值1.78元，是現價的4倍。
■新基在大改組中，出售有盈利的所有基建資產予太港，只留下電訊、媒體及科技等3環業務，所以「特衰」（股價折讓特大）。的確，新基所尚餘的3環業務，令人失望，過去3年的經營虧損合計依次是170萬元、3300萬元及1.02億元。但出售資產前，新基的借貸淨額高達86億元，出售資產收取太港現金85.5億元及對方承受新基外債8.9億元（及新股）後，變成有現金淨額公司，數以億元計，數額可能是新基現時市值的1至兩倍，有能力專注發展現有業務，也有好處。
■新基尚餘的電訊等3環業務，未來能否獲利不易估計，但現年度（03年6月年結）盈利應十分可觀。新基出售所有基建資產予太港，作價109.13億元，有1成溢價（售價高於所售資產的有形淨值），會計學上應帶來特殊利潤逾10億元，足以抵銷電訊等業務有甚麼差池所帶來的虧損，PE回復極低。
■新基發行股數9.52億股，減去新世界所持54.3%及美國AIG所持10.2%後，市場流通量僅3.38億股，只值不足1.50億元。
●新基資產淨值86.5億元，市值僅4.19億元，離譜折讓令人心動，心動不如行動。投機買新基博升150%，似大貪而非大貪；升150%見1.1元，仍然只及淨值12.1%。
何車