萬順昌（1001）於上年11月表示以每股0.98元回購最多5320萬股股份，即佔發行股本約14.6%，引致股價由不足0.4元回升至近日的0.9元水平。萬順昌股價自上年中失守1元後，持續下滑，一度低見0.25元，相信是與02年度業績大幅倒退96%及市場對建築鋼材貿易業務前景不看好有關。
萬順昌過往業務主要集中在本港建築鋼材貿易之上，佔本地建築市場十分高的市場份額。不過，隨着本港地產業走下坡，政府及私人發展商大幅削減建屋量，萬順昌業務亦受影響，集團的建築產品部門營業額於02年度已下跌19%，錄得700萬元虧損。
由於建築鋼材貿易前景不樂觀，集團其實已轉型至國內鋼材加工業務之上，因此，02/03年度上半年的業績已大有改善。期內，營業額上升25%至12.7億，股東應佔溢利更上升1.6倍至3720萬。建築材料業務的營業額及經營溢利亦有改善，分別上升24%及8%，鋼材部門之營業額亦增加18%。受到3個主要項目包括擎天半島、藍天海岸及碧堤半島的帶動，建築產品部門營業額增加4倍至8600萬。
至於集團新的盈利原動力主要來自工業產品，包括東莞卷鋼加工中心、深圳之系統設備外殼製造廠、工程塑膠樹脂及注塑機業務等，營業額及經營溢利分別上升32%及1.07倍。集團現時已轉型至成為全面加工方案供應者，除了提供加工服務外，亦會為客戶提供物流及零庫存等服務，因此，其所享有的邊際利潤較一般加工行業為高，而且符合外國大型企業的外判要求。集團未來亦會替國內大型車廠作加工服務，相信可受惠汽車行業的快速增長，以預期03年度純利5500萬計，現價PE只有5倍，屬落後工業股。
鄧聲興
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