上周港股上升138點，綜觀近期大市走勢，恒指自1月3日單日內大升218點後，便升勢乏力，上周大市全周大約在9600至9800點這200點內拉鋸，大市交投雖在上周五略為增加，但仍僅得74億元，全周平均每日成交亦只得60億餘，不像大升格局，慎防是另一次請君入甕。
反觀美國股市，上周美國杜瓊斯指數上升了183點，雖然兩地股市上周的升幅大致相若，但在「氣勢」上則美股明顯較強，整體成交上美股亦頗為暢旺。
上周五，美國公布之就業報告，可能令不少投資者嚇了一跳，該報告指出，美國非農業就業人數減少了10.1萬人，與市場原先預期增加2.2萬人截然不同，重災區是美國零售業。據報道，在12月，單是美國零售業已裁減了10.4萬名員工，拖累12月美國之就業人數大減。
非農業就業報告向來是美國其中一個較為重要之經濟數據，上周五的報告，除反映美國經濟復甦步伐並非如預期般強勁外，亦有助美國總統布殊提出的6740億美元刺激經濟方案，早日獲國會通過。
新一年開始，美股走勢有轉強迹象，多個主要指數，由年初至今的累積升幅已逾5%，當中納指（Nasdaq）的升幅更大，在同期之累積升幅達8.4%，顯示美股（尤其是科技股）正處傳統的「一月效應」。
引發這次一月升浪的其中一個原因，相信便是早前本欄曾多次提及的盈利警告與盈利正式公布之兩部曲，過去數周，大量美國公司相繼發出盈警，令市場過份看淡公司盈利，在近日公司正式公布盈利時，投資者察覺情況並非如想像般惡劣，促使他們再度入市追捧，因而觸發近期美股的上升。同時，近期是美國公司公布業績的高峯期，通常在這時公司業績的好壞將蓋過其他經濟因素，正如上周公布之就業數據雖然較差，卻未對美股構成太大之負面影響。
另一個促使近期美股上升的因素，就是資產重新分配（AssetReallocation）。美國聯儲局一再減息，令利率大幅下降，債券的吸引力已大為減弱，再加上美國總統布殊的減低股息稅方案很大機會於未來數月獲得通過，進一步增加股份的稅後回報（其效果與再減息相若），故近期已有個別美國大型退休基金減持部份債券資產，來增加股份比重，正如專門研究資金流向的美國研究公司TrimTabs指出，上周流入股市的資金約為12億美元，金額雖然不算龐大，但已較前一周錄得22億美元之淨流出為佳。估計美股升浪未完，明日「投資學堂」再續。
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譚紹興