太平洋港口（659，將易名「新世界創建」）在改組前原是小型公司，發行股數20.60億股，總市值不過6.18億元，收購新世界創建及新世界基建（301）的基建資產後，股數增至178.08億股，總市值53.42億元，膨脹逾7倍半。
■太港改組若早完成，則02年度（6月年結）純利為8.54億元，每股盈利4.8仙。現價0.30元，往績PE6.3倍。未來年度，估計盈利會有溫和增長，PE在6倍以下。
■太港去年6月底改組前每股資產帳面值1.80元，改組後降至0.50元。太港收購資產所發行的新股作價是0.9327元，遠遠高於現時的每股0.50元。每股淨值大跌，主要因為收購資產有溢價（作價高於對方的有形資產淨值），收購後將商譽全部撇掉，0.50元的每股淨值屬有形淨值。現價0.30元，較淨值折讓僅40%，較大多數二三線股的折讓為小，但因本身PE不高，所以折讓率仍屬合理。
■太港去年10月宣布改組建議後，股價由宣布前的0.425元彈上0.62元，然後反覆下挫至現價0.30元，近期最低價0.28元乃歷史新低。股價大跌，主要原因是新基股東每持有1股新基，獲送5.87股太港，不計兩大股東（新世界發展（017）與美國AIG共持有64.8%），小股東將獲19.67億股太港，這批股份有可能會「掟出街」，形成沽壓。太港收購新世界創建所發新股有禁售期，不會即時流出市面。
太港短期仍將面對新基小股東所持股票的沽壓，但估計股價不會低於0.25元：1股價跌至0.25元，太港PE將降至5倍，有中線持有吸引力；2新基上周四除淨前市價1.89元，現價0.44元，加上所獲送5.87股太港假設跌至0.25元，折合舊價1.91元，與除淨前相若，亦即太港一旦低於0.25元，新基小股東在無利可圖情況下，應傾向於拒售太港。
●新基股東獲送的太港，應於下周流出市面，太港面對短期沽壓，現價不易守穩。但若跌至接近0.25元，則有投機買入價值。中線看好，合理價在0.35元以上（PE仍在7倍以下）。
何車