說到印刷股，不少投資者均會聯想到鴻興印刷（450）及中大印刷（055）等，但不少投資者忽略了另一隻印刷股勤達集團（1172）。事實上，勤達股價過往表現一向較淡靜，不過，自去年12月初起已有異動，並累積了不少升幅，相信是與其02年度業績將會大幅增長有關。
勤達主要從事商業印刷、雜誌印刷、書籍印刷及包裝印刷等業務，集團成功拓展至高增長的兒童圖書印刷市場，加上積極推出一些高增值的印刷紙品，並透過遷移廠房以控制成本，預料2002年度純利將有機會由01年度的2800萬元，大幅上升42%至4000萬元，淨現金水平亦因經營現金收入大增而由01年底的5500萬元大幅增加近一倍。
由於現金水平將會增加，加上03年度的資本性開支應不會大幅上升，故集團02年度全年業績公布時有機會增加派息比率。目前勤達的股息率為4.8厘，以現價計相信有機會進一步升上6厘水平。
集團期內除了成功拓展業務外，把位於惠州及東莞的廠房整合亦是削減成本的策略之一。書板印刷是勞工密集的行業，尤其涉及多種不同的物料，不過，書本售價亦較一般紙類印刷產品為高，因此集團有空間向分銷商收取較高的邊際利潤。
另外，一般的包裝印刷並非勞工密集，可增值能力低，故勤達主要拓展一些勞工密集並具高增值能力的產品，如禮品及文具紙盒、購物袋及賀卡等，整體平均毛利均在30%水平以上。集團亦計劃進一步把非書板印刷遷移至東莞生產線，預料其包裝印刷業務可受惠於來自珠三角內工廠區的需求。雖然勤達股價近日已累積不少升幅，但預計02年度PE只有4.5倍，仍較鴻興的10倍及行業平均7倍為低。
鄧聲興
網址：