年廿五全日通關<br>上車落車:深控有刺激

年廿五全日通關
上車落車:深控有刺激

皇崗口岸農曆年廿五全日通關,對深圳控股(604,總市值26.63億元)將有刺激──心理刺激也是刺激。深控近月升幅不大,短炒有水位。
■深控是深圳市政府持有52.6%權益的公司,業務包括在深圳發展地產、經營交通運輸、物流及基建投資等。02年度(12月年結)上半年,營業額5.9億元,降13%;純利1.63億元,每股7.52仙,變化輕微。01年度上半年,深控分拆金地物業在A股市場上市,獲特殊利潤9276萬元,另回購可換股債券註銷獲利近3百萬元;不計這兩個特殊項目,02年度上半年業績實際大增1.3倍。業績大佳,則是因為期內出售深圳若干邊際利潤較高的樓宇貨尾。02年度下半年,深控推出較多深圳物業銷售,售樓收益上升,全年盈利預測3.8億元,微增8%,每股盈利由0.163元增至0.165元。現價1.09元,往績PE6.7倍,預測6.6倍。

即將分拆物流業務
■深控近年積極發展物流業務,持有深業物流51%權益,已訂出分拆計劃,估計今年上半年成事,發行1億股A股在上海掛牌,集資5億元。分拆行動除可帶來特殊盈利外,亦令每股資產淨值上升。
■03年度,深控售樓盈利上升,加入分拆物流業務盈利入帳,預測盈利大增4成,PE將降至有更大吸引力的4.7倍。
■朱鎔基總理曾警告國內若干城市地產過熱。深控名下深圳土地儲備中,其中樓面逾2千萬方呎屬於成本極為低廉的,就算深圳樓價有若干幅度回落,深控售樓仍可獲得合理利潤。
■去年6月底借貸淨額9.2億元,半年結後以7.5億元增購寶安兩幅地皮,估計淨負債比率增至50%,但未來售樓資金大量回流,及有大股東深圳市政府作後盾,財政狀況不足為慮。
●深控有短炒吸引力,短線目標價1.22元。除非國內地產市道發生嚴重問題,中線持有可見1.36元。
何車