建溢集團（638）以產銷玩具及微型摩打為主，美國911事件餘波未了，玩具零售商態度日趨保守，押後定單較過去更甚，交貨期縮短，價格亦受壓力，建溢業績未符理想。
截至去年9月止半年，建溢玩具營業額較上年同期減少12%，所提供的分類業績更減52%，只有2515萬元，銷售減少，價格下跌，規模經濟效益降低，已使集團整體毛利率由23%降至21%，而西岸港口罷工，部份定單需要空運，亦增加費用，玩具業的邊際利潤率由15%降至8.2%，反映對玩具業打擊之大。
微型摩打主要用於玩具業，自用僅佔7%，其餘則售予外界，因價格相宜，營業額仍增7%，提供分類業績3071萬元，增長10%，邊際利潤率維持，但有關增長未能抵銷玩具業的減退。
建溢亦投資於光碟生產，佔股權50%，生產設備遷往中國，已安裝6條生產線，於8月大量投產，遷廠期間的停產以及負擔一次過遷廠費用，聯營公司錄得虧損179萬元。
上述好淡因素，使期內盈利減少30%至4454萬元，每股盈利11.34仙，每股中期息2.5仙，減少16.7%。
西岸港口工潮，使部份定單押後，下半年定單較為樂觀，而市場形勢雖不太明朗，但氣氛已在轉好，最近客戶已表示前景較為樂觀，若干定單已排至04年，建溢配合客戶的需求，開發多項新產品，今年內將推出新設計30款，以滿足市場需求。
微型摩打生產線將於今年中增產30%，除繼續供應玩具用途外，亦將業務分散至個人護理產品類別，已有若干成效，前景可以樂觀。光碟目前生產理想，今年將會擴產至DVD光碟，並將可以提供貢獻。
儘管下半年度業績轉佳，相信全年度盈利仍較前下跌8%，股息減5%，現價1.45元，估計PE6.1倍，息率6.55厘。建溢股價經過去年後期的挫落，負面因素已反映，買家重新收集，後市審慎樂觀，需要留意的，是油價的未來趨勢，將左右製造玩具的塑膠成本，因此，策略應為逢低收集，搶高觀望，還要考慮成交不太活躍的特性。
齊明