雖然不少股份經過合併或拆細後，股價都會向下調整，但是調整背後都各有因由，我們必須了解清楚，千萬不要將股價的調整全都歸咎於股份合併或拆細的因素身上。
電訊盈科（008）在周二召開的股東特別大會中通過了股份5合1的建議，而消息確認後，電盈股價並沒有明顯變化。當初電盈管理層宣布5合1方案時，市場普遍有所保留，除了擔心供股的可能性外，最大問題是投資者恐防合併後股價有更大的「下跌空間」，情況有如一些仙股合併後繼續下跌一樣。
某程度上，大家所擔心的，並非全無道理，因為電盈股價由歷史高位下跌至最低接近0.88元，跌幅超過9成，難免令投資者有所戒心。不過，若已成為蟹民一族的，則不用過份悲觀。
電盈股份雖然5合1，但事實上其基本因素沒有改變，加上近來電盈積極減債及降低營運成本，理論上最壞的時間已經過了，所以股價向下的壓力應大大減低。另外，雖然不少股份經過合併或拆細後，股價都會向下調整，但是調整背後都各有因由，我們必須了解清楚，千萬不要將股價的調整全都歸咎於股份合併或拆細的因素身上。
以股份合併為例，絕大部份合併的股份都是仙股，基本因素已不用多提了。而它們合併的原因，通常是為日後批股或供股鋪路。正因如此，這些股份合併後股價自然難有表現。又例如當日聯想（992）於2000年3月將股份一拆四，其中一個目的是希望能夠吸引小投資者參與買賣，但適逢國內電腦市場競爭激烈而引發基金大舉沽售，始令其股價下跌。
由此可見，股份合併與股價升跌不能扯上直接關係。不過，有一點不能否認的就是，散戶持股量較多的股份，在市況逆轉的情況下，通常是易跌難升，原因是貨源太散，大戶很難借機會炒上，面對現時的投資環境，炒上更形困難。此外，散戶過度參與的股份，通常蟹貨特別多，上升阻力不小，所以即使基本因素有所改善，股價要向上，所需的動力亦要更大。
電盈管理層已表示，今次合併股份的目的，並非在於供股或批股集資，而是希望令股價面值大些，以吸引外國機構投資者。不過，這個如意算盤敲得響與否？仍有待觀察。原因是這些投資者考慮是否投資一家公司，並非單看股價高低，還要看公司的前景，而電盈近來積極減債，相信是為吸引外來投資者鋪路。至於在「開源」方面，電盈暫時仍在整固階段，短期內應該不會有太大突破，所以散戶希望藉今次股份合併而令股價得以向上，隨時會期望過高。
此外，我相信現時持有電盈的都是「蟹民」居多，大部份人都已經為電盈的投資作了「撥備」，所以現階段也不用急於沽貨套現。而且，股份合併後將難免有碎股出現，可能大家要以折讓價沽出。既然如此，手上有貨者，倒不如靜觀其變好了。陳永陸