上回講到不少朋友（包括筆者）對投資黃金戒心頗大，主因是在過往二十多年，市場常有黃金牛市重臨之說，可是每次皆是曇花一現，升浪很快便完結，令不少投資者受損，故對近期黃金牛市重臨之說，筆者頗為存疑。
筆者近日正講述一技術分析課程，需尋找教學材料，無意間找到一幅黃金的超長期季節性趨勢圖，對有興趣投資黃金的讀者頗具參考價值，今日便跟大家一談。
現先介紹一幅由美國研究公司MooreResearchCenter所繪製的黃金季節性圖表，它將1974至2000年這27年間，金價在每個月份的價格作一極為詳盡之統計，從而列出在一年12個月內，金價在每一個不同月份可能呈現季節性高位之機會。
現進一步解釋這黃金超長期季節性趨勢圖之用法，圖中可見，在1、2月間，這季節線升至90多點，這即表示金價在該27年間約有90%機會於1、2月呈現季節性高位，換句話說，在1974至2000年這27年間，每年金價之高位大多數在1、2月間出現。
但讀者宜注意，這只是指出在這27年間，黃金全年之高位較在1、2月間出現，但並非「所有」高位皆在1、2月出現，故在應用這季節性趨勢圖時宜先弄清楚此點。
附圖可見另一黃金較有可能出現季節性高位之月份為10月，從季節性趨勢圖顯示，10月初這季節線的水平亦高達80%。另一方面，在5、7、8、9月這4個月份，季節線大部份時間處於20%以下，是全幅季節圖較低水平的4個月份，換句話說，在1974至2000年間黃金較少在這4個月份出現季節性高位。
根據美國技術分析大師JohnMurphy在其著作《TechnicalAnalysisoftheFuturesMarkets》中指出，在應用季節性圖時須注意：「Areadingof80%isconsideredastrongseasonalpattern.Anythingunder65%isconsideredsuspect.」即表示在季節圖中，須要數值高於65%才考慮，數值高於80%便可視為有較大機會出現季節性高位。總括以上數點，第一，黃金之季節性高位較多在1、2月間出現，其次便是10月初，而在5、7、8、9月出現季節性高位機會較低。聰明的讀者有了這黃金季節性趨勢圖後，相信已不用筆者多講如何應用了吧。當然是盡量避免在較大機會出現季節性高位的月份買入黃金，亦即不要在1、2月及10月追捧黃金。這些月份既然是較大機會出現季節性高位，換一個角度想，豈非是沽售黃金之月份？
這季節圖是取自1974至2000年的數據，現不妨一看其在2001及2002年是否準確。2001年，金之全年高位在9月17日，當時是296美元一盎斯，此高水平亦維持至10月初，故上述黃金在1、2月及10月份較大機會出現季節性高位的講法勉強正確。
至於2002年，由於篇幅所限，明日再續。
譚紹興
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