受惠於集團於石家莊成立合資公司的消息所刺激，新奧燃氣（2688）昨日進一步上升8.4%收市。根據協議，新奧燃氣將會與石家莊燃氣成立中外合資公司石家莊新奧燃氣，當中新奧持有70%權益，餘下30%權益由石家莊燃氣持有。
該合資項目將會在石家莊經營管道天然氣及分銷業務，而且擁有專利權達30年，合資公司的總投資額為2.2億元人民幣。當地合作夥伴主要提供氣體儲存及處理設施、8.4公里的天然氣分銷管道及20公里的主幹管道，今次是新奧燃氣最大的天然氣項目。
截至01年底，石家莊總人口達890萬，210萬為城市居民，預期未來總人口及城市人口的複合增長率可分別達1.3%及10%以上。由於石家莊擁有不少工業，包括藥業、煤、電子、紡織、金屬及化工等，故空氣污染程度是世界最嚴重的城市之一，因此，省政府正積極推動以天然氣取代煤作燃料。
目前，石家莊已有400戶接駁了天然氣，根據政府的計劃，石家莊將於2005年有15萬新的天然氣用戶，截至2010年將進一步增加到40萬戶，現時的20萬家庭及121戶工商業煤氣用戶亦會於2005年轉為天然氣用戶。明顯地，由於石家莊項目將會令到集團的城市用戶覆蓋率由740萬增加到950萬戶，將會成為新奧未來的盈利原動力。另外，此項目的最大好處是即時可為集團提供盈利貢獻，而且內部回報率達18%以上。
受到石家莊項目的幫助，預料新奧03年及04年的盈利會因此而增加30%以上。雖然其股價近日由低位已累積不少升幅，但受惠於其盈利增長可進一步改善，故03及04年度PE仍只有8及7倍，估值不算太高，投資者可待回吐至2至2.1元區域作中線吸納。
鄧聲興
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