上回跟讀者談到02年股市及股票基金表現不濟，但仍有回報相對不俗之基金，CBS一篇名為《AstoryofThreeB's》的文章指出，去年回報優異之基金是3類以B字為首個英文字母的基金，首兩項分別為BondFund（債券基金）及BearFund（熊市基金），已於上周談了，現繼續談餘下的一個B字母的投資，它便是Bullion（即黃金），該文所指的是以投資黃金及黃金相關投資產品（如金礦及金礦股等）的基金。
據Lipper資料顯示，這3類B字頭基金（即債券基金、熊市基金及黃金基金），它們在02年的平均回報依次序分別為5.7%、11.7%及62.2%，可見單以平均回報衡量，黃金基金是02年在美國眾多種基金中，表現最佳之基金。
筆者對投資黃金戒心頗大，因為在過往二十多年，久不久便會聽到市場有黃金牛市重臨之說，可是每次皆是受損者不計其數。到底近期黃金之升浪是真的牛市重臨，還是漫長熊市中的短暫反彈？筆者頗為存疑。
正如Lipper的資料顯示，前一次黃金基金出現如此大之升幅是在1993年，當年黃金基金平均飆升了高達81%，可是在隨後一年（即1994年），黃金基金便迅即回落13.2%，同時更重要是黃金的升浪已完結。
附圖是黃金在過往數十年之超長期走勢，圖中可見，黃金自76年8月低位102美元一盎斯，大幅攀升至80年1月的850美元一盎斯之歷史高位，在短短4年間，金價的累積升幅竟高達800%！黃金自經歷這一巨大牛市後，便進入一頗為漫長之熊市，首先金價由80年每盎斯850美元之歷史高位，於短短兩年間狂瀉至82年6月的296美元，跌幅高達65%！
黃金自經歷76至80年的暴升及80至82年之狂瀉後，在82至02年這20年間，金價大致上是在250至500美元內徘徊橫行，其間並沒有太大升幅。故此在過去20年間，若你採用長線持有的策略（好像某投資界名人每月買一些金幣存放入保險箱），則至今仍是得個「桔」，甚至輕微虧損（註：上述有關黃金價格之資料，是來自澳洲研究公司ThePrivateer）。
投資黃金基金之情況亦與金價過往十多年之走勢大致相像，好像02年表現最佳之黃金基金FirstEagleSoGenGold，據CBS之資料顯示，這基金在02年之回報高達109%，據《USAToday》資料顯示，它亦是02年回報最高之美國環球基金。可是回顧過去，這基金自93年8月推出，當時正值93年黃金熊市反彈，該基金在93至96年間，基金價格皆在11至13美元間上落，可是隨後大瀉至2000年的4、5美元，直至近日才返回95、96年之水平，故此在前一次（93至95元）於金價出現熊市反彈時，被吸引而投資此基金的朋友，則近期才返「家鄉」，其他美國的黃金基金之情況亦大致相像，故此正考慮投資黃金或黃金基金的讀者宜三思。
譚紹興
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