中電控股（002）回贈用戶，電費變相減價，雖然耗資達9.1億元，但由於從發展基金支付，是中電的負債項目，因而對中電的業績並無影響。
截至去年中，中電發展基金存數達32億元，足以應付回贈有餘，該基金存數近年相當穩定，去年中仍有超額盈利撥入，該存數遲早也以折扣方式退還用戶，因而不影響中電經營及業績。
港燈集團（006）為避免提高電費，已將發展中一台發電機延遲1年落成，因而影響未來業績，而中電早於99年底進一步延建龍鼓灘發電廠兩台機組，似乎是無限期押後，有關影響早已反映於股價。至於專營權的檢討，將於今年進行，兩者均於08年底屆滿，目前兩者條件相同，相信檢討後條款或有變化，兩電的條款也不會有分別，談論多年的聯網問題，仍在較為積極推動，但仍涉及若干問題，暫不討論。
中電過去發展過速，政府叫停過遲，對中電的經營有利，以致發展基金有龐大存數，可以因循形勢而大量回贈。去年中續有超額盈利3.36億元撥入發展基金後，管制法則盈利仍增長7.2%，雖然主要固定資產已停止增加，而輸電、供電及其他設備仍有相當支出，促成中電准許利潤繼續增加。
中電投資於中國及海外電力項目，部份於去年踏入收成期，去年中期增長幾近兩倍，而重建鶴園（海逸豪園）續有收益貢獻1.34億元，使中電半年盈利增長高達23.5%至34.45億元。
全年展望，海外投資收益增加，抵銷海逸豪園盈利的減少，但整體盈利料仍減2%至71億元，每股盈利2.94元，因回購股份，每股盈利仍微升，每股派息1.62元，增8.7%，若連同上年百周年特別息61仙計，則減22.8%，估計為海逸豪園項目派發特別股息11仙，全年每股總股息1.73元，減17.6%，海逸豪園仍在銷售中，去年底亦出售何文田地盤，相信今年仍有特別股息分派。
中電現價31.5元，預期PE10.7倍，息率5.5厘，海外及中國的投資持續增加，除物業銷售影響外，中期電力收益仍可穩增，依然可作收息用途，但需要留意專營權及電力聯網的影響。
齊明