亞太衞星（1045，發行股數4.125億股，總市值6.10億元）96年底以每股13.40元招股，6年下來，業績大倒退，現價1.48元，股價跌剩11%。
■亞太衞星在92年起開始運作，主要為亞太地區以至歐美等地的廣播及電訊商提供衞星通信及衞星電視廣播服務，現時擁有3枚在軌衞星運行操作，另有兩枚高功率衞星「亞太V號」及「亞太VB」，將於今年第3季發射及明年第3季交付。同類上市公司有亞洲衞星（1135），業績優於亞太衞星，96年中以每股19.80元招股上市，現價9.25元，跌幅53.3%較亞太衞星小，總市值36.1億元，是亞太衞星的5.9倍。
■02年度（12月年結）上半年，亞太衞星營業額1.77億元，微跌6%；純利3063萬元，急跌42%，每股盈利由12.81仙降至7.42仙。市場對衞星轉發器需求疲弱，市場競爭激烈令租金下跌，影響業績。02年度全年盈利預測5000萬元，跌36%，每股盈利由18.9仙跌至12.1仙。現價1.48元，往績PE7.8倍，預測12.2倍。
03年度，由於有特殊盈利來自出售「亞太V號」衞星部份發射器予新加坡電訊，預測盈利大增至1.35億元，每股32.7仙，PE降至5.3倍。04年度，再無特殊盈利，業績再恢復倒退，PE又將回升至10倍以上。
■亞太衞星業績飄忽，但亦有吸引力，在於股價連番急跌後，有大折讓。02年6月，每股淨值6元，股價折讓高達75.3%。同類股亞洲衞星，預測PE較低（6.7倍），則有溢價15.6%。
■亞太衞星手上現金淨額高達11.58億元，每股現金值2.81元，幾乎是股價的兩倍。明年底前兩枚新衞星運作後，手上現金將大減。
■由於股價有大折讓及交投疏落，亞太衞星去年11月申請回購獲豁免限制，有效期至今年4月，但未見積極。去年10月前，曾有小量回購，最高價1.75元。
●亞太衞星近期曾創1.39元歷史新低，過於低殘，現價較資產值低75.3%，折讓不合理。以折讓7成計，值1.80元；折讓6成計，值2.40元。
何車