現時炒「重組概念」的時代已過，這些消息只會為股價帶來短暫刺激，長遠而言仍難以吸引資金跟進。
若有留意國內股市的投資者，相信或多或少會了解國內股民的投資股票模式。基本上，國內投資者以技術分析作為選股的工具，而他們選擇的股票，某程度上並非以基本因素的好壞考慮，反而傾向選擇一些連年虧蝕的公司，原因是根據國內上市規則，只要上市公司連續三年出現虧蝕，便要暫停上市。在這情況下，這些企業都會有「白武士」拯救或進行重組以轉虧為盈，股價因而受到刺激而重拾升軌。很多時候，投資者會因而獲得數以倍計的回報。
近日吉林化工（368）連續發表聲明，表示2002年度首三季的虧損約6.79億人民幣，即使第四季度能夠出現盈餘，也不能扭轉全年虧蝕的結局，最終要面臨停牌或除牌的命運。坦白說，現時吉化應沒有投資價值可言，但若博「重組」概念，是否又值得一博呢？
在談論吉林化工之前，我們不妨參考去年有相同遭遇的東北電氣（42）。東北電去年四月因連續三年出現虧損，A股及H股同時遭到停牌。之後東北電積極重組債務，在幾經波折下，最終在出售瀋陽變壓器公司及期內正常經營收益改善下，2002年首三季業績得以轉虧為盈至3965萬元人民幣，股票亦得以復牌。雖然東北電得以恢復上市地位，但復牌後股價並沒有如預期般反彈，反而繼續向下調整，經過兩個多月時間始從上現水平。由此可見，即使這些企業成功重組業務，也未必能夠改變股價的走勢。究其原因，通常這些股票出現問題時，便引來投資者大舉沽售手上股票。而接受者通常是一些博反彈的散戶，換言之，貨源會過於分散，日後要炒上便非常困難。其次是很多時候，紅籌國企出現問題，很大程度上與管理層質素出現問題有關。即使透過向母公司互換資產或企業重組，某程度上可以解決業績上的燃眉之急，但是一些大型的投資者在缺乏信心的情況下，也不願再沾手這些股票，所以升勢難以持續。另外，現時炒「重組概念」的時代已過，這些消息只會為股價帶來短暫刺激，長遠而言仍難以吸引資金跟進。因此，每每在復牌後，這些股份（尤其是H股）的表現不會令人驚喜。
至於吉林化工的聲明，已令市場預期難逃停牌的命運。不過，以其母公司中國石油天然氣股份實力，應該會有相應的互換資產改善盈利的行動出現。然而，我還是覺得小投資者最好別沾手這些股票為妙。原因是即使有企業重組或與母公司互換資產行動出現，但所涉及的時間應該頗長，短期股價仍難有起色。此外，停牌後投資者的資金會被鎖死，損失其他投資機會。既然市場有那麼多其他股票，為何不選擇較優質的呢？
陳永陸