收到一些恒基發展（097）小股東訴苦電郵，筆者完全明白亦很同情他們失望的感受。反對一方認為不應該被大股東把握低迷市況，以低價私有化，可是短線市場則明顯不認同恒發股價能夠高企，去反映手上資產價值，所以甚多小股東認為7.60元的作價已不俗。正反雙方各有理據，基本上是長短線有別，事件是見仁見智，不過遊戲規則早已設定，所以亦惟有尊重投票的結果，遊戲規則是否有改變的必要，已是後話。
有位讀者提出一個有趣的角度，就是是否可以持有2.5%的股份，再去沽空更大數量的股份去圖利。筆者一位頗具經驗的朋友在今次事件中也有損失，他一直有留意沽空紀錄，恒發的沽空活動是相當零星，數量亦不多，這個假設應不成立，但這個思考角度則值得欣賞。如果根據停牌前的走勢，筆者認為是代表市場覺得機會五十五十，甚至是偏向通過一方，至於有言論指市場早已預期失敗，是有頗重「馬後炮」味道。
在私有化消息公布後才入市，理論上是以大博小的策略，今次失敗教訓可能令不少人日後卻步，但值博率的計算是要牽涉機會率，所以日後還應是逐個個案衡量。過去連卡佛提價，便曾令小股東有意外收穫，當年道亨亦算提供頗佳回報，衡量一個策略，也該是長線計數。
目前滙豐（005）與Household的交易，為冒險家提供了約5元的差價，筆者認為相當值博，雙方都甚有誠意完成交易，沽滙豐買Household是最正路的入市方法，一般散戶未必會做，但單頭買Household也是不俗的選擇，甚至再蝕章一點，留意機會買滙豐亦可。
交易未完成前，始終有人擔心滙豐會被套戥活動影響，但筆者相信不少Household股東會樂於長線轉持滙豐，何況消息公布後的正面反應，已顯示出交易長線利好的看法，當然滙豐短期的所謂高低位，相差很可能只是5元之內。
黃國英