經常聽到一些評論提及，市況低迷純為「信心」問題，地產商認為樓市呆滯是因為大家缺乏信心，有人認為香港經濟通縮是因為對前景沒有信心，市民不願花錢所致。究竟「信心」是否真的有這麼大影響力？
筆者覺得當中是有混淆的情況，「信心」是一種結果、一種現象，並非一種成因。正確一點講，應該是由於樓價下跌，經濟低迷，導致信心不足，而不是因為信心不足導致樓價下跌。君不見97前全港市民皆充滿着無比信心入市買樓，但換來的卻是樓市泡沫爆破。是否真的解決信心問題就能解決經濟問題呢？當然不是！特別是現時香港的情況，經濟環境面臨結構性衰退，樓市供過於求，這正是根本之經濟問題，並非簡單的信心問題。
真正的由「信心」所引致的經濟危機之典型例子應該是中英聯合聲明簽署前，中國堅持收回香港期間，投資者不理基本因素而拋售資產套現，令股市及樓市嚴重超賣至大幅偏離合理水平。
大家有否發覺，在過往的投資經驗中，愈是有信心之時，愈會是犯錯之時。關鍵在於信心之產生原因，若是由於價格不斷上升所引來的信心，這將會是誤導及虛假的信心；若是由於你身邊的人聯群結隊有同一個行為想法，給予你「有人陪」的信心，這也是錯誤的信心。筆者過往之投資經驗當中，每每能夠捉摸浪頂及浪底，當中必定透過捉摸市場情緒及信心，當股市不斷下跌至超賣水平，令大部份投資者沒信心之時，便是最佳的入市時機。
「信心」其實是由市場塑造的，一般散戶未能在關鍵時刻作出理智的決定，原因在於心理上每每受市場情緒所牽引。故此，要令投資者回復信心絕對不難，只要硬將恒指抽上高位，令其高踞不下便可，但這樣做要動用龐大資金，結果能否改變不景氣的事實呢？
1998年政府入市吸乾藍籌股，再配合炒供求將恒指推上18000點之上，完全脫離基本因素，真的能成功地在1999-2000年挽回股民的信心。但結果如何？香港經濟及股民輸得更慘烈。若輕信恢復信心便可挽救經濟，實在是本末倒置，除了是在提高信心之過程中要用勞民傷財的政策外，根本上是沒有改變本身衰退的原因，到頭來在短暫的信心亢奮後仍需面對衰退的現實。「托市九招」過後，樓宇銷情仍然呆滯便是一例。
曾經聽過一句說話：「有信心未必會贏，無信心就一定會輸」，意即做人要在任何逆境都應該懷着信心積極面對，不要放棄，這所指的是面對逆境之信心。「有信心未必會贏」若套用在投資智慧方面，筆者的啟示是信心並不是令市況向好的原因，而是由市場帶動出來的一種現象，非但有信心未必會贏，若過大的信心每每是為失敗埋下伏線。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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