好不容易捱過了怨氣沖天的02年，新年伊始，我們還是本能地希望新一年將更好，筆者依傳統習慣對本年影響財經趨勢的大事件作些討論。
對香港經濟影響最大的兩個地方是中國和美國，現在先看美國的經濟動向。
今年有兩股力量將會左右美國經濟，一是對伊拉克戰事，二是弱美元政策。表面看來是兩個獨立事件，但戰事一旦開始，兩件事是會互相影響的。
美伊開戰（如果成事的話）是有史以來宣傳最勁的戰事，每天電視新聞莫不重複地報道美國的軍事調動，高調地宣揚各種武器的性能及威力，這完全與傳統的作戰規則如保密、突擊等相違背，所以有部份仍相信美國作戰與否是姿態多過實際。如果開戰不成，那麼戰爭本身和由此而來的後遺症便可以免除，但如果美國真的發動戰爭，最先受影響的是油價，隨時會由現在的32美元升至40美元以上，這是短期估計。如果戰事拖延，或是鄰國由此引起政治動盪，政權易手，這個影響對油價更是深遠。
持續高企的油價（40美元以上）對世界經濟將帶來極大傷害，特別是過份依賴石油進口的日本和歐洲諸國，在一定程度上，中國亦是石油進口國，對其亦不無影響。美伊開戰還有一個後遺症，便是善後問題，槍聲一響，侯賽因政權肯定被摧毀，但誰可替代侯賽因去統治基本上會分裂的國土？
如美國以解放者姿態進入伊拉克，北方的庫爾克族人定會宣告獨立，這定會引起土耳其南部同種族人有獨立訴求。伊拉克南部屬於回教什葉派，與執政遜尼派不同，前者較傾向同屬什葉派的伊朗。以上是指較大的部族，還有其他無數小部族也會傾向自立，由此看來，戰後伊拉克極有可能重踏狄托後的南斯拉夫之路，即國家四分五裂內戰不斷。試想美軍身陷其中，麻煩大矣。
到此田地，出路只有兩條，其一是為了避免人命損失，不顧一切抽身回國，任由伊拉克變南斯拉夫；其二是不斷增進兵員，企圖加強管理兼保護中東油源。發展下去，美國又重蹈當年越戰覆轍，在耗掉大量人命和物資後，還是下旗回國。第一個出路會引起油價長期失控，對世界經濟是災難性的；第二個出路是短期油價受控制，但美國軍事開支龐大，且不繼增加，最後一定像越戰一樣要大量印鈔來支付，高通脹和弱美元便隨之而來，冥冥中與美國工商業希望弱美元的呼聲相配合。
克林頓政府一直是強美元支持者，好處是進口美國的貨物價格不斷下調，令他任內通脹長期低迷，這有利金融市場興旺，所以債市和股市長升，結果大量吸引全世界資金進入美國市場，這又進一步推高美國金融市場表現。凡事有利必有害，強美元的結果令美國出口減弱而入口大增，結果形成日漸擴大的外貿赤字，對本國出口工業構成很大害處。如今美國政府要扭轉這一趨勢，再加上股市已大跌，利用強美元去支持股市的作用已失，所以弱美元的政策看來難避免。這政策對中國和日本影響最大，因為它們都是對美輸出的主要國家，一升一降之間無形中人民幣便要相對升值了。
因幣值大變動帶來的投資機會，對那些國際投資者來說是最清楚不過，他們會利用強美元，有秩序投入那些發展迅速的國家，希冀能夠選擇該地的有潛力企業，來一個股價和幣值齊升的局面，所以在香港上市的優質中國企業是有可為的。
英明資產管理有限公司 李庚
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